板塊輪動使市場波動變得極端，甚至一則社群媒體貼文引發的波動，都可能比中東地緣政治局勢升級，或最高法院推翻 Donald Trump 關稅政策所帶來的震盪更大。人工智慧對美國經濟來說，是利多因素還是利空因素？抑或是利多強到最終反而變成利空？來自 Citrini Research 的爆紅觀點，已經把 S&P 500 的價格打了下來。
美股動態
數十年來，人類智慧一直是資本流入美股市場的原因之一。但人工智慧的出現正在打破這一舊有框架。Lotus Technology Management 估計，未來 18 個月內，AI 的進步可能會導致白領員工出現 5% 的裁員。過去，勞動力市場的明顯走弱往往引發經濟衰退。該公司敦促政府透過提高對科技企業的稅收來保護勞工免受 AI 的衝擊。
正如《黑天鵝效應》作者 Nassim Taleb 所說，目前發生的情況看起來不像是小幅回調，更像是一場重大回撤，因為近期標普 500 的盈利主要由少數幾家發行公司貢獻。來自其餘廣泛成分股的風險則被低估了。這些股票如今正因資金輪動而被積極買入。但它們真的值得買嗎？
目前的情況越來越常被拿來與網路泡沫危機相比。四分之一世紀前，經濟在互聯網普及的推動下大幅增長，而網路相關資產的估值卻被忽視——直到標普 500 崩跌。近年來，該廣泛指數的預期本益比快速上升。如果沒有這一輪輪動，該指標到 2026 年底將會攀升至 1999 年時的水準。
當前標普 500 的本益比走勢
S&P 500 的本益比目前為 21.4，低於 10 月底時的 24。自從 2022 年 11 月 ChatGPT 推出以來，預估本益比一路快速攀升。資金從科技巨頭轉向小型股，則將本益比往下拉。這是否意味著，我們不會再看到如同世紀之交那樣的泡沫破裂？
加劇標普 500 指數下跌壓力的，還有白宮關稅政策的不確定性。Donald Trump 威脅要對貿易夥伴採取強硬手段，加徵更高的關稅，不過新的關稅措施也可能會被最高法院推翻。政府為關稅辯護時，引用了美國國際收支危機作為理由，但實際上這樣的危機並不存在。
從技術面來看，在日線圖上，標普 500 指數自 6,910 這一樞紐位阻力處回落，這使得在這個廣泛指數上建立空頭部位成為可能。若跌破 6,815，則有理由進一步加碼這些空頭部位。