當你習慣了「選擇太多」，自然就會開始變得挑剔。從 2023 年到 2025 年，投資人幾乎是凡是跟人工智慧有關的標的都買。到了 2026 年，市場焦點則轉向認真區分誰是贏家、誰是輸家，儘管這些角色經常在變換。也因此，S&P 500 呈現如雲霄飛車般的大幅震盪。最近這兩天的反彈，本質上就是板塊輪動：昨天的落後股，今天變成領漲股。NVIDIA 強勁的財測表現，也為這波上漲推了一把。
美股指數表現
表現出色的包括 IBM、Oracle，以及專注於軟體公司的 State Street 基金。這些相同的股票先前因市場擔憂 AI 可能帶來負面影響而遭到積極拋售。
儘管市場有所回落，S&P 500 的空頭仍對趨勢反轉抱有期待，手中至少還握有三張關鍵牌。第一，相較於科技公司投入的巨額資金，AI 目前帶來的回報相對有限。第二，先前投資人不加選擇地買進所造成的過度狂熱，遲早會逐步退潮。第三，AI 可能帶來的經濟與商業風險。
NVIDIA 的財報在一定程度上迫使 S&P 500 空頭暫時退場。第四季營收達 681 億美元，資料中心收入大增 75%，淨利則較第一季成長 94%。由於這家科技巨頭在大盤指數中占比達 8%，正面預期推升整體股市也就不足為奇。然而，11 個板塊中只有 5 個收紅。
NVIDIA 股價對財報的反應
NVIDIA 的多數利多消息，其實已大致反映在 S&P 500 指數之中。由於財報是在 2 月 25 日收盤後公布，指數有可能在隔天跳空開高，不過在「買預期、賣事實」的情況下，這個跳空缺口隨後也可能被回補。
值得注意的是，科技股重獲關注，是以小型股為代價換來的，而小型股在去年底表現其實相當亮眼。特別是 Russell 2000 指數，對美國經濟狀況格外敏感，因此第四季 GDP 放緩至 1.4%，再加上聯準會 6 月降息機率下降至 46%，都正在對該指數形成壓力。
美股內部的板塊輪動可能出現反轉，此前由美國流向歐洲的資本流動也可能逆轉。根據 Bloomberg 專家的觀點，歐洲股市指數很可能已經觸及天花板。
從技術層面來看，S&P 500 的走勢圖顯示移動平均線出現看漲黃金交叉，價格在關鍵樞紐位上方整理，這表明多頭佔據主導地位。只要價格維持在 6,910 點之上，延續作多策略仍具合理性。