本週，GBP/USD 貨幣對緊貼 DXY 的走勢，對美元的狀況作出明顯反應。不過，從週五開始，在英國政治事件持續發展之際，英鎊很可能會更多反映國內議程。
事實上，2 月 26 日星期四，在 Horton and Denton 選區（曼徹斯特）將舉行補選，此前該選區的 Labour 議員 Andrew Gwynne 已宣佈辭職。
乍看之下，在當前整體地緣政治動盪的背景下，這場補選對英鎊，尤其對 GBP/USD 匯價，似乎影響不大。然而，這次選舉已成為不僅英國政壇、也包括外匯市場的關注焦點。畢竟，這不只是一場地方投票，而是對現任由 Keir Starmer 領導的英國政府的一次「試金石」。
首先，Manchester-Horton and Denton 選區（大曼徹斯特的「工人帶」）一向被視為工黨的「鐵票倉」，工黨在此已經穩居領先地位將近一個世紀。然而，在這次補選中，局勢卻演變成三股力量的角力。
一方面，是試圖在支持率下滑之際守住席位的工黨；另一方面，是 Nigel Farage 領導的 Reform UK Party，藉由批評唐寧街的移民政策，在工人階級中迅速竄紅。最後，在「第三角」則是民調中意外走強的 Green Party，吸引了對 Starmer 對外政策立場（尤其在加薩問題上）不滿的年輕族群及穆斯林人口。
民調顯示，三黨目前勢均力敵，難分高下。
這場補選之所以對英鎊具重要意義，在於其象徵性與風向標性質。如果工黨在自己的「大本營」失守（尤其是若跌至第三名或更後），將對現任首相 Keir Starmer 的威信造成沉重打擊。
其一，政治不確定性本身就是壓抑本國貨幣的因素。
其二，如此難堪的敗選可能引發黨內反叛，並進一步出現試圖更換這個（目前仍為）執政黨領袖的行動。任何政府癱瘓風險與經濟政策走向不明，皆會對英鎊形成壓力。
其三，英國今年五月將舉行大規模地方選舉。在這個脈絡下，Manchester-Horton and Denton 補選某種程度上就像是春季選情的「預告片」。
補選同時也是民意的測溫計。例如，若 Reform UK 勝出，將釋放英國政治向右轉、邁向更激進右翼議題的訊號。若工黨「聽進」這個訊號，可能會加強反移民論述，並對工作簽證施加新限制，導致勞動力短缺（並可能進一步惡化人手不足問題）。
若由 Greens 取得勝利，則將在環境議題及社會支出方面對政府施加更大壓力，進而影響長期財政預測。
同時值得注意的是，GBP/USD 的交易員對 Keir Starmer 與財政大臣 Rachel Reeves 已多少「習以為常」：在 Liz Truss 短暫任期所引發的混亂（可說是記憶猶新）之後，兩人展現出路線一致且遵守財政紀律的姿態。任何對他們政治地位的削弱，對英鎊而言都是利空，更何況這種削弱很可能伴隨政治動盪而來。
工黨若在此次選舉中失利，可能正是觸發上述情勢的催化劑。
另外，上週公布的英國宏觀經濟數據也不利於英鎊——通膨放緩、勞動市場降溫，進一步加重對 GBP/USD 的壓力。
回顧數據，綜合消費者物價指數（CPI）按月跌至 -0.5%（多年低點），按年放緩至 3.0%（自去年三月以來最低增速）。核心 CPI 降至 3.1%（自 2021 年九月以來最低）。用於雇主討論「薪資問題」的零售物價指數（RPI）亦由先前的 4.2% 降至 3.8%。
勞動市場報告同樣偏弱：失業率升至 5.2%，薪資增長放緩至 4.2%，失業救濟金申請人數增加近 28,600 人，創下自 2020 年春季以來的最高增幅。
由此可見，近期 GBP/USD 的上行動能幾乎完全來自美元自身走弱。英鎊本身缺乏穩固的上漲驅動因素。因此，GBP/USD 匯價的跳升宜視為建立空頭部位的機會。下行的最近目標可看向 1.3460 一線（四小時圖中 Bollinger Bands 指標的下軌）。