週二公布的歐元區 CPI 升幅報告落在「紅色區域」，為 EUR/USD 買方提供了背景支撐。報告顯示，各項組成部分皆低於預期值。另一方面，數據同時反映出歐洲地區整體通膨加速。交易員對此報告反應平淡，因為當前交易基調主要由地緣政治所主導。儘管如此，週二公布的數據仍然使人們能夠得出若干結論。
就「冷冰冰的數字」而言，情況如下：整體消費者物價指數（CPI）在 3 月加速至年增 2.5%，這是自 2025 年 1 月以來最快的成長速度。多數分析師原本預期會出現更明顯的升幅，最高可能到 2.6%。至於剔除能源與食品價格的核心 CPI 本月則意外放緩，降至 2.3%。多數專家此前預估該數值會停留在 2 月的 2.4% 水準。
這份數據發布傳達了什麼訊號？首先，歐元區 3 月通膨的上升主要是外部驅動——與「能源」相關，而不是由內部「需求」推動。整體 CPI 加速的關鍵動力來自能源價格的變化：能源價格在大跌（前值為 -3.1%）之後轉為上升近 5%（年增 4.9%），這是自 2023 年 2 月以來最快的成長速度。原因不難理解：中東衝突及其引發的能源危機。眾所周知，歐元區在結構上高度依賴能源進口（尤其是石油和天然氣），因此這樣的結果其實在意料之中。
然而，儘管整體通膨大幅加速，最終公布的報告並未對歐元形成利多。理由很簡單：這份數據降低了歐洲中央銀行（ECB）在近期（至少是即將到來的 4 月會議）升息的可能性。
也就是說，即便總體指數上升，核心通膨的下降顯示，經濟中的通膨壓力正逐步穩定或放緩。例如，服務價格的增速已放慢至 3.2%（前值為 3.4%）。雖然這一項目對 ECB 來說仍處於「不可接受」的高位，但其變化趨勢才是關鍵。
此外，工業品價格的增長也有所放緩（放慢 0.5%），食品、酒精與菸草產品的漲幅亦降至 2.4%。
毫無疑問，在未來幾個季度，能源因素仍將是 ECB 預測中的主要風險。然而，當前情勢讓 ECB 得以採取觀望態度，避免在 4 月匆忙升息。這段「時間緩衝」將使央行得以評估次級效應：能源衝擊是否會傳導至薪資、服務業與通膨預期（以及若會，這一過程將有多快）。
換言之，這份報告讓 ECB 得以在 4 月會議上維持現狀。
EUR/USD 對此數據的反應相當有限，因為這種情境（ECB 採取觀望立場）在通膨報告公布前就已是市場的基線預期。
週二 EUR/USD 的價格回調則是由其他基本面因素所驅動。
首先，交易員對 The Wall Street Journal 的「內線消息」作出反應：消息指稱 Trump 準備結束對伊朗軍事行動的「積極階段」，即便荷姆茲海峽仍然封鎖。據 WSJ 報導，他已將這一立場告知其親信。與此同時，The Daily Telegraph 則稱，Trump 建議將海峽的控制權移交給一個「國際財團」。然而，哪些國家可能加入這一財團，以及該財團將如何解除這條關鍵運輸動脈的封鎖，仍不得而知。儘管如此，市場已對「Trump 計畫結束戰爭」這類聳動標題作出反應。與此同時，市場參與者對美軍在該地區軍力不斷集結、以及多方「內部消息」所指的另一種可能情境——美國總統正認真考慮發動地面行動（目標是奪取伊朗的 Kharg 島）——則顯得較為忽視。
EUR/USD 向北回調的第二個原因來自 Jerome Powell 的表態。他表示，聯準會的貨幣政策「目前處於一個適合維持觀望、以評估後續發展的良好位置」。必須指出的是，與 Fed 不同，歐洲中央銀行確實仍在考慮收緊貨幣政策，只是週二數據公布後，市場對升息的預期略有降溫。不過，就當下而言，Powell 的「觀望」立場短線上對美元不利。
整體而言，該貨幣對的前景仍充滿不確定性。當前的價格上行屬於修正性質，可靠度不高，因為其在地緣政治層面的基本支撐相當脆弱。如果 Trump 再度由「寬容轉為震怒」，以摧毀伊朗能源基礎設施相威脅，那麼避險美元勢必再度面臨強勁買盤。在我看來，現在談中東衝突「降溫」仍為時過早——除了 Trump 那些以反覆無常著稱的言論以外，幾乎沒有其他跡象顯示和平將近。
因此，就 EUR/USD 而言，宜優先考慮做空策略，特別是在買方未能突破 1.1550 壓力位時（該價位為日線圖上布林通道中軌，同時與 Tenkan-sen 線重合）。若多頭動能在此區域衰竭，空方將重新掌控該貨幣對的主導權。本輪下行走勢的目標區間分別為 1.1500（四小時圖布林通道中軌）以及 1.1450（同一時間框架下布林通道下軌）。