美國與歐盟之間的貿易關係緊張局勢再度升級。特朗普總統為歐盟設定了 7 月 4 日的最後期限，要求其批准一項貿易協議，並威脅若未能達成，將提高關稅。他先前已表示，最早本週就可能對進口汽車加徵 25% 的關稅。這些威脅是繼美國最高法院裁定所謂「鏡像」關稅違法之後出現的。
與此同時，歐洲央行上週表達了對通脹加速與經濟增長放緩風險上升的憂慮。市場目前預估，歐洲央行在 6 月會議上升息的機率約為 80%。儘管這個機率較前一週略有下降，貨幣政策收緊幾乎已成定局。歐洲央行似乎將物價穩定置於優先地位，即使這可能拖累經濟成長。市場預期，今年底前將有四次升息，這對歐元進一步走強構成有力支撐。這一因素，加上美元走弱的明顯跡象，本應有助於歐元升值，只是存在的不確定性因素，可能隨時大幅扭轉局勢。
歐洲對外部能源供應具有關鍵依賴。自衝突爆發以來，油價大幅攀升，而天然氣價格則相對持穩。這或許在很大程度上解釋了歐元當前的穩定表現。
如果對海灣衝突能迅速化解的期待得以實現，這將在收益率上升的推動下，成為提振歐元走強的有力刺激因素。然而，若這一情境未能出現，歐洲將在原油實物供應，尤其是天然氣方面，面臨嚴重問題。這將對歐洲工業造成沉重打擊，且極有可能引發經濟衰退。在這種情況下，ECB 後續將採取何種行動仍然不明朗。服務業 PMI 指數已跌破 50 的榮枯線，釋出景氣轉弱的訊號。製造業指數目前相對穩健，因為能源危機尚未完全顯現，但這只是時間問題。反映企業與消費者信心的經濟景氣指標已降至自 2022 年底以來的最低水準，甚至跌破 2021–2023 年能源衝擊期間的水準。
在申報週內，歐元的淨多頭部位減少了 5 億美元。儘管目前部位配置大致接近中性，但估算的歐元價格仍呈現持續下行的趨勢。
因此，我們正見證兩股相反趨勢的發展。一方面，對衝突得以解決的期待，以及關於 ECB 利率政策的預期，支撐了歐元上漲的可能性。如果第一個因素得以實現，匯價有機會突破 1.1850 水平，並向 1.2083 的高點推進。另一方面，考量長期基本面因素的計算價格走勢則顯示，如果衝突持續，歐元出現下跌的機率很高。我們認為後一種情況更為可能，並預期匯價將回落至 1.1640/60 的支撐區域。