昨日，股票指數表現漲跌不一。S&P 500 上漲 0.61%，Nasdaq 100 走高 1.19%，而 Dow Jones Industrial Average 則下跌 0.23%。全球股市已連續第六個交易日上漲，並再創歷史新高。MSCI All Country World 指數創下紀錄高位，MSCI Asia 上漲 0.9%，而 S&P 500 與 Nasdaq 100 的期貨則預示還將再漲約 0.1%。
歐洲股市今日開盤預計也將走高。本週市場焦點在記憶體晶片製造商。SK Hynix 成為第三家市值突破 1 兆美元的亞洲企業，其股價在過去 12 個月累計上漲逾 1,000%。南韓 KOSPI 今年迄今已接近翻倍，成為全球表現最好的主要股指。在美國，Micron Technology 勁升 19%，同樣躋身「兆美元俱樂部」。欲了解更多詳情，請點選此連結。
市場不確定性反映在 S&P 500 創新高與消費者信心創新低之間的背離S&P 500 目前在約 7,529 點附近交易，接近歷史新高，而密西根大學消費者信心指數卻跌至 44.80 的歷史新低。這兩項指標在歷史上通常同向變動，如今卻以史無前例的幅度出現分歧，令人產生疑問。從歷史來看，如此明顯的背離相當罕見，而且通常不會持續太久。
邏輯其實很簡單：當經濟成長時，企業獲利、實質收入與消費者信心往往會與股市一同上升。如今這個關係已經被打破。股市在 AI 樂觀情緒與對伊朗問題可望達成協議的期待之下屢創新高，而一般美國消費者卻表示，他們的感受比有紀錄以來任何時候都更為悲觀，甚至比 2020 年疫情期間以及 2008–2009 年金融危機時還要糟。更多詳情請參閱連結。
市場面臨經濟成長放緩的風險市場往往會走在實際情況之前。正如即將卸任的歐洲央行副行長 Luis de Guindos 所警告的，投資者可能低估了地緣政治、財政以及宏觀金融發展對經濟成長放緩所帶來的風險。如果真是如此，市場對歐洲央行第二輪及第三輪緊縮的預期很可能已經過度。一旦市場重新評估，將會對 EUR/USD 形成壓力，但不至於完全扭轉其走勢。
Friedrich Merz 的經濟諮詢委員會幾乎將 2026 年德國 GDP 預測砍半，從 0.9% 下調至 0.5%，這與政府的估計相符。通膨預計將加速升至 3%。這構成明顯的停滯性通膨背景，很可能在歐洲央行管委會內部造成分歧：鷹派將主張提高存款利率以對抗物價上漲，而鴿派則會警告經濟成長放緩的風險。更多詳情請參閱此連結。