在 5 月份，美國就業人數大幅增加 17.2 萬人，同時失業率維持在 4.3% 不變，帶動美國公債殖利率攀升，重挫股票指數。Nasdaq Composite 創下一年多以來最差的單日與單週表現；S&P 500 未能重演其 1985 年創下的最長連漲紀錄；而 Philadelphia Semiconductor Index 則蒸發了約 1 兆美元的市值。
Nasdaq Composite 表現
主要推動因素是市場對聯準會在 2026 年收緊貨幣政策機率的上升，目前已升至 76%。期貨市場顯示，聯邦基金利率升息兩次的機率約為三分之一。當 S&P 500 的漲勢是建立在強勁企業獲利、加密貨幣市場資金外流，以及對地緣政治與利率變動敏感度偏低等因素之上時，只要其中任一支柱被抽走，整個結構就可能崩塌。
美股表現疲弱，引來 Donald Trump 的不滿。在他看來，當美國經濟展現出韌性與強勁動能時，股市理應上漲而非下跌。投資人因聯準會可能升息的傳聞而受到驚嚇，但他主張利率其實應該要下調，因為經濟強勁成長並不必然意味著高通膨。
可惜的是，Trump 的言論並未撼動 S&P 500。與股市相比，油市對白宮言論的反應更為明顯。Brent 原油在中東局勢升溫的消息——伊朗與以色列互相發動攻擊——帶動下走高，但漲幅有限。北海原油多頭受到美國總統樂觀發言的壓抑，他稱華府與德黑蘭之間 supposedly 已接近達成最終協議。
美國股價指數走勢
石油市場相對好懂：投資人已經對中東衝突感到厭倦，而且也明白戰爭遲早會以和平協議收場。股市看待情況的方式則不同。
S&P 500 長期上漲，主要受惠於亮眼的企業獲利，以及對 AI 和晶片製造商的熱情推動。結果是，根據華爾街分析師的基本面評估，這個廣泛指數到 2026 年底之前還可能再漲 29%，將創下自 1990 年代以來最好的年度上行空間，甚至比多數銀行和投資機構的預測還要樂觀。
相較之下，華爾街的總體策略師預期，標普500指數在年底前僅會上漲約3%。目前的價格尚未完全反映地緣政治風險、高通膨，以及日益疲弱的消費者信心。
從技術面來看，在日線圖上，標普500正回調靠近上升趨勢。只有在指數突破7,460點的阻力位後，才足以支撐重新進場買入。就目前而言，需要留意指數可能向7,300點與7,200點修正的風險。如果指數在這些水準出現反彈，將會是建立多頭部位的理由。