Bitcoin 已連續五日上漲，在回落之前一度觸及兩週高點。不過，此次漲勢並非源自這種加密貨幣本身的優勢，而是受就業市場走弱所推動——美國非農就業人口增幅低於預期。受聯準會短期內可能無須升息的預期帶動，短天期公債殖利率下滑。較低的借貸成本通常會提升高波動性資產的吸引力，Bitcoin 這次也不例外。
流入 Bitcoin 為主的 ETF 資金動向
在這波反彈之前，BTC/USD 曾一度跌至 21 個月來的低點。6 月成為自 2022 年以來加密貨幣市場表現最糟糕的一個月。根據 Bloomberg 的數據，在美國上市的現貨 Bitcoin ETF 錄得自 2024 年 1 月推出以來最大單月資金流出——投資人從 13 檔基金中撤出超過 41 億美元。其中絕大部分資金，約 30 億美元，來自業內規模最大的基金 BlackRock 的 IBIT。
然而，創紀錄的資金流出並不是 Bitcoin 面臨的唯一難題。JP Morgan 警告稱，Michael Saylor 策略的轉變已撼動市場動能。這家公司過去一直是持續不懈累積代幣的典範，如今已轉向選擇性出售 Bitcoin，以籌措優先股股息資金。如此一來，這家原本是加密貨幣最大買家之一的機構，有可能搖身一變成為賣方，為市場增添了資金雙向流動的前景。
Bitcoin 跌勢的走勢動態
JP Morgan 估計，今年 Strategy 共買入價值 82 億美元的 Bitcoin——約佔年內數位資產所有淨流入的 70%——而該公司持有的部位約占 BTC 總供給量的 4.2%。目前其儲備足以支應未來兩到三年的股息發放，但市場仍需要得到一個明確的保證：這些持倉不會被迫變現。
與此同時，市場結構正在我們眼前發生變化。過去在劇烈拋售時進場承接的散戶投資人已大多淡出。Bitcoin 對機構資本的依賴程度日益加深，市場正在尋找新的邊際買家。
因此，疲弱的美國就業數據暫時為 Bitcoin 帶來了一絲喘息，但結構性問題——ETF 資金流出以及對 Strategy 的不確定性——仍然存在。新的 BTC/USD 邊際買家是否會出現，抑或這次反彈只會成為更大跌勢中的一個插曲？
從技術面來看，在日線圖上，BTC/USD 正在形成一種名為 Anti-Turtles 的反轉形態。要啟動這一形態，價格需要穩站在 63,500 美元與 65,800 美元這兩個樞紐水準之上。成功測試這些阻力位，將是開立多頭部位的理由。相反地，若 Bitcoin 多頭無法守住 62,700 美元的合理價值區間，則應考慮重啟賣出操作。