過去，新興市場貨幣交易員多半以美元作為融資貨幣來進行利差交易，但現在他們越來越多地轉向使用歐元及其他 G10 貨幣。問題在於，美元並不情願就此輕易讓位於這些贏家。
各種貨幣相對美元的走勢
Invesco 和 AllianceBernstein 均指出，將美元作為融資貨幣的依賴程度正在下降。Morgan Stanley 建議客戶做空一籃子擴大的貨幣組合，該組合不僅包含美元，還包括歐元和日圓。Citigroup 則建議押注巴西雷亞爾對歐元和澳元走強。多元化正在展開，而 EUR/USD 從多個角度來看都處於這一進程的核心位置。
第一個因素是貨幣政策。Kevin Warsh 加入 Fed，被市場解讀為鷹派訊號：恢復物價穩定已成為優先事項，而對美國利率將走高的預期正在提振美元。同時，Bloomberg Economics 認為 ECB 已接近完成本輪緊縮周期。Governing Council 仍然傾向於在 9 月再升息 25 個基點，但在美伊達成協議後油價下跌，以及 6 月歐元區通膨降溫，削弱了鷹派的理據。這很可能會是本輪周期中的最後一次升息。
央行利率預測
第二個因素是地緣政治。華盛頓與德黑蘭之間脆弱的休戰，並不能抹去這場戰爭的長期後果。Bloomberg Economics 已將其對全球利率走勢的預測上調，到 2028 年為止提高了至少 0.5 個百分點，理由是能源衝擊與潛在 AI 榮景所帶來的通膨風險。對歐元區而言，這意味著信貸成本將在更長時間內維持在較高水準，進一步削弱本已疲弱的經濟成長。
第三個因素是宏觀經濟數據。一份疲弱的美國就業報告，已在單日內將即期美元指數壓低了 0.7%。波動性正在回升，這也是為何大型基金更傾向於管理風險，而不是押注美元將出現持續性暴跌。
最後一個因素是各國央行會議的時間表。7 月將有六個 G10 監管機構召開會議，而聯準會升息的機率僅次於紐西蘭準備銀行，在其他央行之上。
因此，EUR/USD 雖然有上漲意願，但由於投資人對美元的興趣仍高，匯價受到壓抑。聯準會（Fed）與歐洲央行（ECB）的政策立場因為存在明顯的利率差，整體上有利於美元。在波動性升高以及地緣政治風險可能升溫的情況下，市場對美元的需求也獲得支撐。
從技術面來看，在日線 EUR/USD 圖表上，內涵線（inside bar）的突破曾在其低點 1.1425 附近提供了建立空頭部位的機會。不過，如果空方無法將匯價維持在該水準之下，將被視為空頭乏力的訊號，並成為重新建立多頭部位的理由。