週二，EUR/USD 貨幣對整體走勢相對平靜，不過在下半日，我們確實看到市場波動性出現一波明顯放大。照理說，在這篇文章中，我們應該分析通膨報告，或是聯準會主席 Kevin Warsh 的發言；但眼下當中東再度戰火四起，我們又還能談什麼通膨或貨幣政策呢？
有趣的是，無論是德黑蘭還是華盛頓，都尚未正式宣布退出談判進程。除了 Donald Trump 的言論之外——而且他的語氣一天之內可以改變五次——沒有任何官員宣布重啟戰爭。簡單來說，誰都不想開戰，但看起來戰鬥似乎已難以避免，因為在這個徹底僵死的局面中，根本看不到其他出路。
伊朗希望對霍爾木茲海峽實現完全且單方面的控制。因此，任何試圖通過該海峽、卻繞開德黑蘭所劃定的特定航道，或未取得適當許可的船隻，都會立刻遭到攻擊。作為「全球安全保障者」的華盛頓，覺得有義務對此類恐怖行為作出回應，彷彿不是它自己先挑起這場戰爭一樣。華盛頓出手反擊，而伊朗則將這些美軍攻擊視為對「停火」的破壞，隨即對美軍基地發射飛彈與無人機。如今已經沒有人記得「核子協議」這回事了——我們得先撐到那個時候再說。要能重新談到核子議題，雙方至少得先在霍爾木茲海峽問題上取得共識。
霍爾木茲海峽再度回到封鎖狀態。華盛頓與德黑蘭可以隨意為海峽當前的情勢貼上各種標籤，但實際上，幾乎沒有船隻願意現在冒險通過。因此，經過霍爾木茲的航運再度陷入停滯，而美國也對伊朗航運實施新一輪封鎖。昨日還有報導指出，伊朗的盟友胡塞武裝對沙烏地阿拉伯發動大規模攻擊，並揚言封鎖曼德海峽。如果霍爾木茲海峽完全被封鎖，加上曼德海峽一同遭封鎖，油價可能飆升至每桶 150–200 美元。在我們看來，全球必須學會如何不再依賴中東的能源供給，而中東各國也必須學會如何在不依賴海運航道的前提下出口能源。
值得注意的是，市場對中東最新一輪升級衝突的反應相當有限。為什麼？我們之前已多次討論過這個問題。這項因素的「保鮮期」早已過了——市場不可能連續幾個月、甚至幾年都只依據該地區的戰爭來定價。然而，中東戰事還是可能透過其他途徑引發市場波動。比方說，如果霍爾木茲海峽持續封鎖，而曼德海峽也被捲入，油價勢必大幅飆升，通膨也會隨之上揚。在這種情況下，各國央行將被迫採取「鷹派」措施，而市場最關注的將會是 Fed。如此一來，美元的走強可能並非直接源自地緣政治，而是來自 Fed 收緊貨幣政策。不過，坦白說，依我們的看法，這種情境不太可信，因為與美元相關的一切利多因素，市場幾乎都已經提前消化反映了。
截至7月15日，EUR/USD 貨幣對在過去五個交易日的平均波動為 54 點（pips），被視為「中等」水準。我們預期該貨幣對在週三於 1.1372 至 1.1480 區間內波動。上方迴歸通道向下傾斜，顯示空頭趨勢仍在延續。CCI 指標已進入超賣區，並出現兩個看漲背離訊號，提示當前跌勢可能接近尾聲。
最近支撐位：S1 – 1.1414S2 – 1.1353S3 – 1.1292最近阻力位：R1 – 1.1475R2 – 1.1536R3 – 1.1597交易建議：EUR/USD 目前維持下行走勢，推測為全球升勢中的一段修正，這一點在日線或週線圖上表現得相當明顯。從全球基本面來看，美元的中長期背景依然偏空，但在 2026 年，先是地緣政治因素，其後是聯準會的鷹派立場，共同為美元提供了強勁支撐。當匯價位於移動平均線下方時，可考慮做空，目標指向 1.1372 和 1.1353；當匯價重回移動平均線上方時，則可考慮做多，目標看向 1.1475 和 1.1536。目前空頭動能異常強勁，而表面上卻缺乏明顯的基本面理由。
圖示說明：線性迴歸通道有助於判定當前趨勢方向；若兩條通道同向，代表當前趨勢較為強勁。移動平均線（參數 20,0，平滑）用來判斷短期趨勢，以及應該順勢操作的方向。Murray 水準為價格推進及修正過程中的目標價位。波動率水準（紅線）根據當前的波動指標，標示出未來數日內匯價最可能運行的價格區間。CCI 指標——當其跌入超賣區（低於 -250）或升入超買區（高於 +250）時，往往預示趨勢可能即將反轉。