有人在前線交戰，有人卻在背後收割利益。就在中東滑向新一輪升級之際，美元本週有望錄得近一個月以來的最佳表現，匯價徘徊在自 7 月初以來的高位附近。交易員紛紛付費買入避險工具，以應對即將到來的聯準會會議，資金照例湧向這一傳統的避險資產。
Donald Trump 表示，他正考慮對伊朗發動一次「大規模打擊」，以迫使德黑蘭簽署協議，並稱這個伊斯蘭共和國「還沒有感受到足夠的痛苦」。胡塞組織則回應稱已對沙烏地油輪發動攻擊，荷姆茲海峽實際處於封鎖狀態，油價也久違地再度升破每桶 100 美元。Goldman Sachs 指出，美元正在成為淨石油出口國與淨石油進口國之間的一條分水嶺，而這種分化正逐步在匯市中被定價。
然而，推動 EUR/USD 的不僅是地緣政治。利率波動開始走到台前。10 年期美國公債殖利率已躍升至 2025 年 1 月以來新高。期貨市場目前約反映出聯準會下週升息 25 個基點、機率約三分之一。Bloomberg 對 80 位經濟學家的調查則顯示，多數仍預期政策利率將在 2027 年第三季降息 25 個基點——比一個月前的預測晚了一季。市場定價與經濟學家預測之間的分歧日益明顯。
同時，華府也在貿易戰的火堆上澆了把油：在最高法院推翻先前關稅裁決後，美國決定對大多數主要貿易夥伴的進口商品加徵 10–12.5% 的關稅。
歐洲商業活動動能
表面上看，歐元確實有理由感到樂觀。歐元區綜合採購經理人指數（PMI）在七月意外躍升至 51.9——這是自三月以來首次高於 50 的榮枯線。德國在連續三個月下滑後出現反彈，法國則錄得自二月以來最小的收縮幅度。S&P Global 將此形容為經濟活動「期待已久的復甦」。
不過，這股樂觀情緒可能曇花一現。中東局勢的新一輪緊張及油價上漲，可能在這波初露端倪的復甦尚未站穩之前，就再度將歐元區經濟推回低迷狀態。
因此，美元正同時受惠於其避險資產地位、作為對沖標普 500 指數下跌的工具，以及美國公債殖利率上升所帶來的支撐。歐元唯一的「彈藥」是正面的經濟數據——但在中東局勢的下一波衝擊下，這些數據未必能站得住腳。地緣政治因素究竟還能讓美元維持強勢多久？
從技術面來看，在日線圖上，EUR/USD 正在再次測試公平價值區間 1.138–1.145 的下沿。如果空頭得手，下跌趨勢恢復的風險將上升，從而為做空提供依據。相反地，若匯價自 1.138 支撐位反彈，則可視為開立多單的訊號。