歐元兌美元貨幣對於週五收盤報 1.1372。這是自 7 月初以來，交易員首次在 1.14 區間之外結束一週的交易。這是一個具有指標意義的時刻，反映出美元在整體市場上的走強。中東局勢再度升級、油價大幅攀升以及通膨預期上升，都為美元（greenback）提供了支撐。美國美元指數已在 101 區間站穩，而 EUR/USD 的空頭則成功將價格壓離 1.1410–1.1470 的整理區間。儘管尚未能有效跌破 1.1370 的支撐位（即 D1 週期布林帶指標的下軌），但該貨幣對明顯仍以空頭情緒為主導。
值得注意的是，EUR/USD 交易者忽略了歐洲央行的鷹派信號，以及大幅優於預期的 ZEW 與 PMI 指數。即便本週種種條件看似「星象有利」歐元，歐元仍未能掌握主動權。
例如，德國經濟預期指數 7 月升至 26.3 點（6 月為 10.5 點），大幅超出 18.0 點的市場共識預期。對當前經濟情勢的評估也有所改善（由 -81.0 升至 -77.6），儘管仍處於負值區間。更廣泛的歐洲 ZEW 指數同樣呈現上升走勢，攀升至 23.4 點，創下近五個月來新高，顯示市場對歐元區經濟前景的樂觀情緒正在升溫。更重要的是，這些皆為 7 月數據，也就是說，這樣亮眼的結果是在中東局勢升溫、油價迅速上漲的背景下取得的。
7 月份的 PMI 初值同樣落在擴張區間。以歐元區為例，綜合 PMI 升至五個月高點（51.9 點），而製造業產出則錄得自 2022 年 3 月以來最快的擴張速度。此外，德國經濟四個月以來首次擺脫萎縮：德國綜合 PMI 升至 51.2 點，主要受工業部門強勁反彈（52.2 點）帶動。報告中的一大亮點，是新訂單恢復成長（為自 2023 年 4 月以來最快步伐），且物流瓶頸有所緩解，使企業 3 年半以來首次開始補充原材料庫存。種種跡象表明，即便在地緣政治緊張與高能源價格的環境下，歐元區經濟仍展現出一定韌性。
歐洲央行 7 月會議的結果同樣偏向有利於歐元。央行強調，近期能源價格上漲所帶來的通膨效應，以及與中東衝突相關的風險，「尚未完全體現」。依據 Christine Lagarde 的說法，央行仍對「第二輪效應」保持警惕——亦即大宗商品價格飆升，可能導致工資與核心消費物價持續上行的風險。
此外，央行也承認，中東局勢升級推高能源價格，可能再度加速通膨，並在時間推移中擴散至更廣泛的商品與服務。在此背景下，管理委員會避免釋放任何暗示收緊週期即將結束的信號。同時，ECB 成員在 9 月升息前景上仍保留空間——既未確認，也未否認市場對此的預期。
雖然 EUR/USD 多頭顯然期待更多（尤其是更直接的「9 月升息」暗示），但從整體而言，7 月會議結果可以被概括為一次「鷹派暫停」。
然而，即便有強勁的 ZEW 指數、樂觀的 PMI 數據，以及相對堅定的 ECB 訊號，仍無法讓歐元從美元手中奪回主導權。此一市場反應可歸因於三個密切相關的因素：中東衝突升級、油價快速攀升，以及市場對 Fed 後續行動的鷹派預期升溫。
中東衝突是美元走強的主要原因。隨著美國與伊朗再度互相發動襲擊，以及 Donald Trump 提出可能恢復大規模軍事行動的說法，市場避險情緒升溫，使得具避險屬性的美元獲得支撐。在對潛在供給中斷的憂慮下，Brent 原油價格久違地重回每桶 100 美元以上。這對歐元區尤其不利，因能源成本再度上升，將加大停滯性通膨的風險（疲弱的經濟成長或衰退，與通膨再度抬頭並存）。這也解釋了為何強勁的 ZEW 與 PMI 數據，最終未能提振歐元。
油價上漲同時也影響了美國的通膨預期。高油價雖然在歐元區主要是加劇停滯性通膨風險，但在美國則提高了央行維持緊縮政策（並保留 9 月再次收緊選項）的可能性。根據 CME FedWatch 工具的數據，9 月會議升息的機率已升至 70%。結果是，利率預期差再度開始向美元傾斜。
在這樣的基本面環境下，EUR/USD 匯價承受了下行壓力。然而，市場對近期事態發展的反應仍相對克制。儘管出現了下跌動能，空頭仍未能穩定站穩在 1.1370 支撐位之下（D1 週期布林帶指標下軌）；但該價位確實遭到測試（本週低點錄得 1.1365）。
看起來，市場參與者仍「相信」升級將受到控制，將目前緊張局勢的升溫更多視為（即將到來的）談判過程中的施壓手段，而非新一輪全面戰爭的開端。這也解釋了市場對美元態度相對謹慎：美元確實因其避險屬性而獲得額外需求，但談論一個已成形且可持續的單邊走勢仍為時尚早。
因此，僅在 EUR/USD 空頭能夠穩固跌破 1.1370 支撐位時，才較適合考慮建立空頭部位，進而為進一步下探下一道價格障礙 1.1300（週線圖布林帶下軌）打開空間。否則，該貨幣對可能回到 1.1410–1.1470 的區間內震盪，亦即其過去數週的主要交易區間。