要打鐵，就得趁熱。黃金似乎完全印證了這句諺語，連續第三個交易日上漲，並觸及本月高點。較疲弱的美元與走跌的油價，為 XAU/USD 創造了近乎完美的環境，不過投資人仍按捺住慶祝的心情，焦躁地等待美國就業數據出爐，因為結果將決定聯準會未來利率路徑的關鍵方向。
市場持續權衡華盛頓與德黑蘭之間相互矛盾的說法。Qatar 表示，斡旋方在結束戰爭方面已取得進展，但 Iran 則否認 Trump 總統有關雙方正在談判的說法。Axios 報導指出，美國、Iran 與 Oman 接近達成協議，以使荷姆茲海峽的航運正常化，並可能最早於週三對外宣布。若該方向有任何實質進展，油價很可能進一步走低，通膨疑慮得以緩解，公債殖利率也將下滑——這一切對黃金而言都是利多。
油價與黃金的動能關係
黃金這種貴金屬依然與原油價格緊密相連：原油價格的劇烈波動仍是衡量黃金所面臨全球通膨壓力的重要指標。如果出現明確的降溫與緩和路線圖，XAU/USD將有理由進一步延續漲勢。
市場已經將今年對聯準會升息的預期，從兩次調整為一次。貨幣政策收緊程度降低，傳統上有利於黃金，因為黃金本身不孳息，且在借貸成本偏高時表現往往受壓。
資金流入中國ETF
同時，實體市場的情緒正出現真正的轉變。中國的機構投資者已連續 14 個交易日向黃金相關 ETF 注入資金，這是自 3 月以來持續時間最長的一波買盤。上海金價目前較倫敦基準價格略有溢價，讓銀行更有誘因在離岸市場買入黃金。韓國銀行也重啟黃金買入，而亞洲地區 ETF 的資金流入，則進一步印證了在中東衝突先前引發長期拋售之後，東方市場情緒已開始出現轉向。
央行買盤、地緣政治不確定性以及去美元化，仍然是黃金多頭手中最有力的王牌。不過，期貨市場目前仍然反映較為緊縮的政策預期——隱含利率一路上升至 2027 年。美伊衝突能否及時化解，進而推翻這些預期，仍有待觀察。
技術面來看，在日線圖上，黃金正試圖突破每盎司 3,965–4,165 美元整理區間的上緣。若能成功，多頭將有機會進入趨勢行情，為新一輪買盤提供理由，並提高「Wolf Wave」型態成形的機率，其目標價位大約在 5,215 美元附近。