黃金（XAU/USD）持續在約 4,400 美元附近震盪，在美元全盤走強的背景下結束為期兩天的漲勢。與油價走高相關的通膨風險強化了市場對美國聯準會（Fed）在 2026 年至少再升息一次的預期。此外，美國與伊朗之間的對峙維持了地緣政治風險溢價，並支撐美元作為避險資產的地位，進一步對貴金屬價格構成壓力。
在中東最新局勢方面，美國總統 Donald Trump 表示，伊朗必須投降才能結束這場已持續近六個月的戰爭。Trump 並表示，美國不會延長已於週一到期的與伊朗諒解備忘錄。此外，他重申將霍爾木茲海峽視為美國領土一部分的構想，並威脅若阿曼阻撓恢復這條戰略要道的航運，美國將對其發動軍事打擊。此一言論出現之際，正值伊朗支持的葉門胡塞武裝對沙烏地阿拉伯的攻擊不斷升級。
胡塞武裝發言人 Yahya Saree 證實，該組織已發射多枚彈道飛彈，目標為一艘沙烏地軍用登陸艦及其隨行的四艘巡邏艇，事發地點位於莫卡外海。這一事態可能進一步複雜化經過曼德海峽的商業航運——該海峽是全球最重要的貿易航道之一——並加劇對能源供應的憂慮，推升油價至兩週高位。
投資人仍然擔心，能源價格走高可能再次引發通膨壓力，再加上市場對聯準會（Fed）偏鷹派的預期，一同支撐了美國公債殖利率維持在高位。
根據 TD Securities 的看法，假設「通膨在今年底前仍將維持在偏高水準」，且「勞動市場已趨於穩定，使聯邦公開市場委員會（FOMC）得以將重心放在通膨目標上」，Fed 很可能「在整個預測期間維持利率不變」。該行並強調，「如果 Fed 今年有任何動作，更可能是升息而不是降息」，同時補充指出，在「新任決策層較偏向鴿派反應機制的情況下，對數據的依賴度很可能在決定未來貨幣政策走向時變得更為重要」。
這些預期在一定程度上抵消了上週疲弱的美國通膨與零售銷售數據所帶來的影響，後者曾促使投資人下調對 Fed 近期升息的預期。
根據 CME Group FedWatch Tool 的數據，交易員認為，美國央行在 9 月會議上維持利率不變的機率約為 64%。儘管如此，投資人仍認為，Fed 在年底前至少再升息一次的機率較高。這些預期支撐了市場對美元的新一波需求，並在盤中對黃金造成拋售壓力，儘管下行空間看來仍相對有限。
在此背景下，交易員在建立積極部位前也可能會更加謹慎，傾向等待更多有關 Fed 未來貨幣政策路徑的訊號。因此，市場焦點應放在週三即將公布的 FOMC 會議紀要上，該文件可能對美元的短線走勢產生顯著影響，並為黃金提供必要的推動力。
這種多空因素交雜的基本面環境，意味著在押注資產進一步貶值之前，需要保持謹慎。
從技術面來看，貴金屬仍難以穩定站上 4,400 美元關卡，不過震盪指標仍維持在正面區域。若價格能在 4,400 美元上方完成整理，將有利多頭推進至目前位於 4,500 美元附近的 200 日簡單移動平均線（SMA）。近期的即時支撐落在 9 日指數移動平均線（EMA），若跌破該水準，價格料將在 4,300 美元附近的 200 日 EMA 獲得進一步支撐。