週五歐洲時段上半場，美元指數 USDX 在 99.20 一帶盤整，本週在 PCE 通膨數據公布之後、以及主席 Kevin Warsh 即將於 Jackson Hole 發表談話之前，一直維持在窄幅區間內波動。市場目前處於觀望狀態，等待聯準會的訊號，這些訊號可能決定未來幾週美元的走勢方向。
在撰寫本說明時，USDX 於約 99.20 水準附近交易，在自約 98.60 的低點反彈後進入整理階段。USDX 已收復大約一半，先前因財政部擴大量化回購長期公債計畫而造成的跌幅。
美元面臨的主要下行壓力：
- 財政部干預。擴大量化回購長天期公債的規模，對美國公債殖利率形成下行壓力，並削弱美元。然而，經濟學家表示，上週再度浮現的「美元貶值」主題尚未形成氣候。
- Fed 升息機率轉趨溫和。9 月 FOMC 升息的機率目前約反映在 33–35% 左右。市場仍預期到 12 月前再升息一次的機率約為 75%。
- 地緣政治風險。美國與伊朗之間的對峙，以及霍爾木茲海峽的中斷情況，正支撐油價，同時可能限制美元作為避險貨幣的跌勢。
支撐美元的因素：
- 黏著的 PCE 通膨。週三公布的數據顯示，7 月整體 PCE 年增率為 3.7%（高於 3.6% 的市場預期），核心 PCE 為 3.3%。這些數據與市場目前定價在年底前至少再有一次 Fed 升息相符。
- Fed 鷹派言論。Kansas City Fed 總裁 Jeff Schmid 表示，通膨「仍然頑固偏高，我們需要持續施壓，直到取得突破」，Cleveland Fed 總裁 Beth Hammack 則重申「現在是採取行動的時候了」。
技術面簡要分析
從技術面來看，USDX 在 1 小時圖上仍維持在關鍵移動平均線之上（50 期 EMA 約在 99.10，200 期 EMA 約在 99.14）。不過，在較長時間框架上，指數仍位於 50、144 與 200 期 EMA 之下，顯示目前的反彈屬於修正性走勢，而非新一輪趨勢的啟動。
指標與移動平均線
- 200 期 EMA（H1）約在 99.14，構成即時支撐。
- 200 期 EMA（D1）約在 99.55，為關鍵長期壓力位。
- 50 期 EMA（D1）位於 99.85，形成位於 EMA200（99.55）之上的額外壓力。
- 日線 RSI（14）約在 40–41，顯示空頭動能仍在但已逐步減弱。
- OsMA 已向上突破中軸，且隨機指標處於超買區，兩者合併暗示可能出現新一波上行衝刺。
關鍵價位
阻力：99.55（主要），99.76（H4 EMA200），99.85（D1 EMA50 與日線下降通道上軌），100.00（心理關口），100.25–100.50（下一目標區）。
支撐：99.14（H1 EMA200），99.00（心理與短線支撐），98.50–98.60（關鍵支撐區與三個月低點），98.00（下降通道下軌與心理關口），97.80（月線 EMA144）。
關注事件
- 8 月 28 日 — Kevin Warsh 在 Jackson Hole 的演說：鷹派 = 支撐美元；鴿派 = 對美元施壓。
- 8 月 28 日 — 非農就業數據初步修正（14:00 GMT）：上修 = 支撐美元；下修 = 施壓美元。
結論與建議
USDX 目前處於緊繃的觀望格局：黏性的通膨與偏鷹派的聯準會言論為美元提供支撐，但美國財政部回購與市場對升息機率的降溫又限制了上行空間。關鍵觸發因素將是 Kevin Warsh 於週五在 Jackson Hole 的發言。若訊息偏鷹派，USDX 可能推升至 100.00；若論調偏鴿派，則可能引發回調至 98.00–98.50。非農就業數據初步修正（14:00 GMT）可能成為額外的短期驅動因素。投資人應保持謹慎，嚴守風險管理，並密切關注聯準會相關訊號。
短線交易者：
- 若有效突破並站穩 99.60 上方，可考慮做多，目標看向 100.00–100.25，止損設在 98.90 下方。
- 僅在跌破 98.90 且獲得基本面確認時（例如 Warsh 發表鴿派言論或非農修正大幅下修）才考慮做空，止損設在 99.30 上方。
- 密切留意 Warsh 的演說與非農修正數據，意外訊號可能引發劇烈波動。
中期投資者：
- 在聯準會訊號更明朗前，維持觀望態度。
- 若反彈至 100.00–100.50，且美元基本面壓力仍在（例如財政部干預、經濟數據轉弱），可尋找逢高佈局空單的機會。
- 留意 Scotiabank 的觀點：近期 USDX 上漲屬於長期下降趨勢中的一段修正。
風險管理：
- 預期在 Warsh 演說與非農修正公布前後，波動度將顯著升高。
- 嚴格執行止損紀律，一旦關鍵價位被突破，可能引發較大行情。
- 密切關注聯準會官員發言與勞動市場數據。
- 在 Warsh 發言前，USDX 大概率維持在 98.90–99.30 區間震盪，暗示在更明確訊號出現前，方向性潛力有限。