儘管美國財政部已竭力干預，10年期與20年期美國公債殖利率仍持續攀升。簡而言之，為何會發生這種情況？這對美國經濟與財政預算又構成了哪些風險？
分析師看法不一，但我認為，Donald Trump 的政策，尤其是在國際層面上的作為，使得許多外國投資者開始迴避美國證券。對這些公債的需求大幅下降，殖利率因而上升以吸引新的買家。需求持續疲弱，殖利率也就一路往上走。
為何這樣具有風險？較高的殖利率意味著美國政府必須支付更多利息。簡單說，美國政府被迫以愈來愈高的利率籌資，這不但加重預算壓力，也推升整體公共債務。上週，美國國債總額已突破40兆美元，年度利息支出也超過1兆美元。很明顯：殖利率爬得越高，未來的利息帳單就越龐大——而且我們談的是可能必須持續數十年的高額利息負擔。
同樣不難推論，美國整體債務將繼續上升。我不知道這是否最終會導致債務違約，但美國經濟對外國投資者的吸引力正在下降。當美國經濟的吸引力減弱，美元本身的吸引力也隨之下降。這是我目前預期美元偏向走弱而非走強的另一個理由。然而，市場目前聚焦於聯準會9月的會議，並似乎深信 Fed 會升息。這種預期支撐了對美元的需求，也迫使市場重新修正 EUR/USD 及 GBP/USD 的波浪走勢推演。現在這兩個貨幣對都有可能再下跌數百點——但依我看，如此幅度的走勢應該要有相當強勁的消息面配合。就我個人而言，我不認為美元目前擁有那種程度的利多消息支撐。
目前有兩個可能的利多因素：中東局勢可能升級，以及聯準會可能決議升息。這兩件事都不一定會發生。因此，我傾向暫時避免那些幾乎與其他一切因素背道而馳的新一波下跌行情。
EUR/USD 的波浪計數：根據我對 EUR/USD 的分析，我認為該品種仍處於趨勢中的修正性下行波段，而且這一波段的形態正變得愈來愈複雜。看起來這個波段可能會形成 A–B–C–D–E 的結構。如果真是如此，跌勢應該會繼續延伸至低於 C 浪低點 1.1325 的目標區。如果情況如此，現在會是建立空頭部位的不錯時機，因為該品種至少仍有大約 350 點的下跌空間。
GBP/USD 的波浪計數：GBP/USD 的波浪結構目前相對清晰，但也不排除變得更為複雜的可能。圖表顯示一個明顯的修正性 A–B–C 結構，而且看起來已經完成。因此，我預期接下來會出現一組推動性的上行波。然而，EUR/USD 目前的波浪標記卻帶來了一些疑慮。如果歐元走出一個五浪下跌結構，那麼 GBP/USD 也可能跌向 1.31 一帶。在那種情況下，英鎊的波浪計數就需要重新修訂，其波形與結構也會出現不同的變化。
我的分析核心原則：波浪結構應該保持簡單且易於解讀。結構過於複雜，不僅較難交易，也經常會改變。如果你對市場的走勢沒有把握，最好暫時觀望，不要進場。走勢方向從來不會有 100% 的確定性，一定要使用保護性的停損單。波浪分析可以，也應該和其他分析方法及交易策略結合運用。