歐元/美元貨幣對在週三繼續走低。歐元已經連續第三週下跌，而這一下跌基本只能用一個事件與一項因素來解釋——也就是 Federal Reserve 的貨幣政策收緊。從某種意義上說，現在幾乎每天都可以重複同樣的話：美元上漲了嗎？那就意味著在 Federal Reserve 鷹派的貨幣立場之下，市場持續買入美元。美元還能在同一個因素的驅動下上漲多久，目前不得而知。原則上，我們在幾週前就指出，美元的漲勢看起來並不合乎邏輯。問題在於，市場在整個夏季多次將 Federal Reserve 的收緊預期提前反映在價格之中。在 Kevin Warsh 首次以 Federal Reserve 主席身分主持會議之後，市場立刻蜂擁買入美元，因為 Warsh 表示將與高通膨對抗，這與先前普遍認為他會遵循 White House 指示的看法相反。事實證明，那些這樣認為的人判斷錯誤，但這並不能改變這樣一個事實：到目前為止 Federal Reserve 只加息了一次，而美元卻在六月上漲、七月上漲，如今又在整個九月持續在這一因素的帶動下走強。
是否有必要說明，在週一、週二或週三，該貨幣對新一輪下跌背後並沒有強而有力的本地（短期）原因？本週確實有數位 Federal Reserve 貨幣政策委員會成員表示，通膨仍然過高，因此央行很可能需要繼續收緊政策。但如果 Federal Reserve 打算再加息一次，卻沒有任何人明確說出口——那就等同於 Federal Reserve 已經加了一次息，而每一位 Federal Reserve 官員每天都在談論這件事。換句話說，不斷重申「需要收緊政策」並不會讓 Federal Reserve 把加息次數變多。九月的收緊決策是全票通過的。因此，現在所有擁有投票權的 12 位 Federal Reserve 官員，都可以天天談論高通膨與收緊政策。那麼，美元每次都會因此上漲嗎？
市場對常規、平淡的宏觀經濟數據完全不加理會。昨天，歐盟與德國公布了九月份服務業與製造業相當重要的商業活動指數。其中大多數指數都好於預期。這在任何程度上有幫助歐元走強嗎？這是個反問句。如果市場可以無視 European Central Bank 的貨幣收緊，那麼它一樣會忽略其他來自 eurozone 的數據。這樣是否公平？留給你自行判斷。這樣是否合乎邏輯？一點也不合乎邏輯。
我們還應該指出，多數分析師如今忽略了那些「不方便」的事實。換句話說，為什麼還要去分析那些理應支撐歐元、卻並未真正產生效果的事件，而不去挑選一些能夠解釋美元幾乎天天上漲的「便利」事件？我們認為當前的走勢並不合理，而在這樣的格局下，美元理論上可以漲到任何水平。只要基本面、宏觀經濟與地緣政治在市場眼中都毫無意義，那又何樂而不為呢？
截至9月24日，EUR/USD 貨幣對過去 5 個交易日的平均波動率為 49 點子，屬於「中等」水平。我們預計該貨幣對在星期四將在 1.1331 與 1.1429 之間波動。較高的線性迴歸通道向上傾斜，顯示當前為升勢。CCI 指標三次進入超賣區，並形成兩次「看漲」背離，這發出信號，提示這一不合邏輯的下行修正可能即將結束。
最近支撐位：S1 – 1.1353
S2 – 1.1292
S3 – 1.1230
最近阻力位：R1 – 1.1414
R2 – 1.1475
R3 – 1.1536
交易建議：EUR/USD 貨幣對持續下行，但我們仍將這一跌勢視為新一輪升浪前的修正。從全球層面來看，美元的基本面背景依然偏空，不過在 2026 年，先是地緣政治事件，其後是 Fed 採取鷹派立場，為美元提供了強勁支撐。當價格位於移動平均線下方時，可考慮做空，目標位在 1.1353 與 1.1331。當價格位於移動平均線上方時，則以做多為主，目標位在 1.1536 與 1.1597。
圖示說明：迴歸通道用於判定當前趨勢方向；若兩條通道同向，表示目前趨勢較為強勁；
移動平均線（參數 20,0，平滑）用於界定短期趨勢及當前應主要採取的交易方向；
Murray 水平為價格運動及修正的目標位置；
波動率水平（紅線）是根據當前波動率指標推算出的，未來 24 小時內該貨幣對可能運行的價格區間；
CCI 指標——當其進入超賣區（低於 -250）或超買區（高於 +250）時，表示趨勢有可能即將出現反轉。