Nvidia 股價在常規交易時段收於 239.24 美元，當日上漲 0.14%，在盤後交易中報 239.99 美元。盤中該股一度創下 243.37 美元的歷史新高。公司市值推升至接近 5.76 兆美元。由於全球科技公司對運算硬體的訂單穩定，股價仍維持在歷史高位。
在回購計劃與總體經濟因素下，對 Nvidia（NVDA）股價動態的分析
董事會批准將股票回購計劃上限創紀錄地再提高 1,500 億美元。在此類計劃下，公司會在公開市場買回自家股票，減少流通股數，從而提高剩餘股份的每股盈餘。未動用的總回購授權額因此增至 2,350 億美元，並將在 2028 財年前皆有效。此舉向市場明確釋放出管理層對公司長期自由現金創造能力具有信心的訊號。
投資銀行 Morgan Stanley 再次將 Nvidia 列為半導體板塊中的首選標的，並維持 300 美元的目標價。該行指出，目前估值具有吸引力：現價約相當於公司 2028 財年預估盈餘的 15 倍。華爾街分析師共識顯示，平均目標價為 321.89 美元。BNP Paribas 將目標價上調至 345 美元，Cantor Fitzgerald 看至 350 美元，Melius Research 預期上漲至 420 美元，而 Evercore 則給出 465 美元的目標價。
對運算能力的需求正在傳統雲端資料中心之外持續擴大。航太公司 SpaceX 已開始透過 Apollo 投資計劃尋求 400 億美元資金，專門用於採購 Nvidia 晶片。Elon Musk 創立的新創公司 xAI 計劃在年底前，將其 Colossus 2 運算叢集擴展至 120 萬顆 GB200 和 GB300 處理器。Anthropic 已簽署長期協議，租賃以 Nvidia 為基礎的運算基礎設施，總額達 845 億美元。
零組件供應商回報訂單成長強勁。電子製造商 Foxconn 在組裝 AI 伺服器的帶動下，錄得歷史新高的單月營收。根據 Semiconductor Industry Association 的數據，8 月全球晶片銷售額同比成長 144%。AM Intelligence 訂購了 20,000 顆下一代 Vera Rubin 晶片，用於在馬來西亞與印度建置運算中心。新架構與前一代 Blackwell 系列相比，可將神經網路回應輸出速度提高 25 倍。
大型投資基金持續加碼這家晶片製造商的持股。Robinhood Asset Management 將其持有的 Nvidia 部位提高了 71.6%，新增 108,138 股。機構持股比例目前已超過流通在外股本的 65%。同時，公司正擴展至電信領域，開發一款擁有 300 億參數的語言模型 Nemotron 3，用於協助 SoftBank 和 AT&T 等電信營運商優化網路。
關鍵壓力因素
有五項主要逆風可能對 Nvidia 股價造成壓力，並放緩市值進一步成長：
內部人在高位套現
過去 90 天內，高階主管與董事會成員共計拋售了 176 萬股股票，套現總額達 3.995 億美元。財務長 Colette Kress 出售了價值 760 萬美元的股票，董事 Mark Stevens 則減持了價值 1.44 億美元的持股。高層在歷史高價位持續獲利了結，向市場釋出謹慎訊號，同時也在市場上增加了額外的賣壓供給。
美國公債殖利率升至 20 年高點
10 年期美國公債殖利率在盤中升破 5.3%。當被視為「無風險」的美國政府公債提供超過 5% 的固定年收益時，大型投資人往往會減少對昂貴科技股的買盤。美國經濟中較高的借貸成本，亦限制了過剩流動性流入高風險股票。
記憶體模組成本上升，擠壓淨利率
專用高頻寬記憶體出現短缺，推升了零組件價格。零組件成本的增加迫使 Nvidia 將伺服器售價上調約 15%，這將壓縮毛利率──即扣除零組件與生產等直接成本後剩餘的營收占比，從先前接近 73% 的水準，於第四季降至約 71–72%。
資料中心基礎設施瓶頸與新興自製競爭者
新建運算中心面臨土地取得受限及電力剩餘供應不足等問題。市場傳出 Amazon 正考慮出售自家約 80 億美元規模的晶片，藉此降低對外部供應商的依賴。同一時間，中國開發者 DeepSeek 與 Huawei 已結成聯盟，致力打造可取代 CUDA 平台的軟體，以在亞洲市場削弱美國晶片的地位。
訴訟風險與變相客戶融資安排
晶片開發商 Groq 的股東已就一項與 Nvidia 達成、價值 200 億美元的授權協議提起訴訟。分析師指出，Nvidia 透過投資新創公司，而後由這些新創用資金回頭採購其產品的架構，蘊含一定風險。另一方面，監管風險也因一項調查而升高：該調查指控，有人利用 3 億美元的租賃合約，規避出口限制，非法向中國運送伺服器。
展望
我們對 Nvidia 股價表現的預期，遠較多數華爾街分析師保守；後者普遍預測股價將升至每股 320–465 美元區間。
預計在 2026 年 10 月至 11 月期間，該股將進入盤整階段，在 230–250 美元區間內橫盤整理，不太可能出現劇烈波動。1,500 億美元的回購計劃應會對股價提供支撐，防止其大幅跌破 225 美元。不過，約 4 億美元規模的內部人拋售，加上美國公債殖利率維持在 5% 以上，可能使股價難以迅速拉高。市場將暫時觀望，評估 TSMC 在台灣廠區的季度財報，以及科技巨頭實際資本支出規模。
限制股價出現爆發性上行的主要障礙，將是新伺服器產能部署的放緩，而這主要受到電力與冷卻基礎設施瓶頸所制約。來自具前景的 Feynman 架構的財務效益，在 2028 年前不太可能實質顯現。在此之前，公司營收將受到現有 Blackwell 系統實體吞吐量的限制，以及客戶對於承擔高成本融資來購買運算資源的意願所牽制。
到了 2026 年底至 2027 年第一季，我們預期 Nvidia 股價將小幅上升至 260–280 美元區間。市值則有望穩定在約 6.2–6.5 兆美元。營收成長將受惠於對 SpaceX 與 xAI 訂單的履行，但投資銀行所給出的 350–400 美元目標價，在未來幾個季度內大概率難以實現。投資人宜持有既有部位，避免在高位追價，並僅在股價回落至接近 230 美元支撐區附近時，才考慮開立新的交易。