美國現貨以太幣 ETF 上週出現 5.421 億美元淨流出，為今年 1 月以來最糟糕的表現。Solana 基金則中斷了創紀錄的 14 週連續資金淨流入，而加上比特幣基金的資金流出，這三大類產品合計減少約 12.5 億美元。對於一個正試圖在比特幣近期跌至 80,400 美元後反彈的市場而言，這是相當不利的背景：機構資金的撤出已不限於這檔旗艦代幣，而是更廣泛地流出整體加密資產。
以太幣遭受最大衝擊。自 9 月 29 日起，相關基金已連續九個交易日出現資金淨流出，期間合計流出 6.972 億美元。這已是該類產品歷史上的第三長連續流出紀錄；目前紀錄仍是 5 月 11 日至 6 月 3 日的 17 個交易日，當時約有 9.001 億美元撤出。過去一週是繼前一週 1.38 億美元淨流出後的第二個連續負值週，該類資產規模因此下跌 10%，降至 157.1 億美元。損失最大的是 BlackRock 的 ETHA：單週流出 4.77 億美元，約佔該類別淨流出的 88%，亦是自 2025 年 12 月中以來最大單週贖回。流出最沉重的一天是週二，當天單日流出 2.019 億美元，全數來自 ETHA，亦是該基金一拆三反向股票分割生效的日子。ETHA 的資產淨值為 86.4 億美元，約比自成立以來累計淨流入的 127.9 億美元少 41.5 億美元──換言之，該基金的投資人整體目前處於虧損狀態。年初迄今，以太幣相關基金仍維持 9.318 億美元的淨流入，但一週前這個數字還是 14.7 億美元。
Solana 的反轉更加劇烈。兩週前，相關基金單週吸引創紀錄的 1.882 億美元淨流入；如今卻出現 2,480 萬美元淨流出──約為此前 890 萬美元紀錄最大單週淨流出的三倍──且五個交易日全數收在資金淨流出，創下該類產品史上最長連續贖回紀錄。Bitwise 規模最大的基金 BSOL 流出 2,090 萬美元，約佔該類別流出的 84%，只有 MSOL 和 QSOL 合計錄得 200 萬美元的淨流入。這個類別的資產規模自 9 月 25 日創下的 19.6 億美元高點回落至 17.3 億美元。從創紀錄的淨流入迅速翻轉到創紀錄的淨流出，凸顯出這些產品仍然相當新、且高度依賴市場情緒。
Bitcoin 基金的正向走勢也告終止：本週淨流出 6.811 億美元，是自 6 月 26 日當週（當時流出 17.9 億美元）以來最差表現，連續三週的資金淨流入就此中斷。幾乎所有流出都集中在週三──單日撤出 4.871 億美元──而在週五基金又恢復 2,110 萬美元的淨流入。年初迄今的淨流入自一週前的 11.8 億美元降至 4.941 億美元；該類資產總規模為 1,058.4 億美元，自產品推出以來的累計淨流入則達 571.1 億美元。
其因果鏈條十分清晰，且與總體經濟緊密相關。9 月的聯準會會議紀要顯示，多數與會者認為今年再加息一次的可能性相當高，而美國公債殖利率也升至多年高位。這對不產生收益的資產形成壓力，而以太幣與 Solana 的表現則像是 Bitcoin 的高風險版本：當投資人降低風險部位時，它們跌得更快。我的基準情境是：在殖利率維持高位期間，以太幣基金將持續承壓，這波資金淨流出有可能逼近 17 個交易日的紀錄。最近的一個關鍵信號將在 10 月 14 日公布的美國通膨數據中出現：若數據疲弱，風險偏好可望回升並終結資金外流；若數據強勁，將強化加息預期並為進一步損失打開空間。我最先會留意的反轉訊號不是價格上漲，而是 ETHA 與 BSOL 至少各出現一天具規模的淨流入，因為這兩檔基金在各自類別中具有主導性影響。
Bitcoin 的技術走勢
買方目前的目標是重新站上 84,100 美元，若能達成，將為行情直接打開通往 86,000 美元、進而挑戰 89,000 美元的上行空間；一旦突破 89,000 美元，將意味著試圖重啟多頭市場。下行方面，預計在 82,800 美元附近會有買盤承接；若該區間失守，BTC 可能會迅速被壓低至 80,700 美元一帶。更遠的下方目標則位於約 79,400 美元附近。
以太幣技術走勢
若能明確穩站在 2,600 美元上方，將為直接上攻 2,679 美元打開空間。最遠的上行目標為接近 2,748 美元的高點；若突破該水準，將顯示多頭情緒進一步增強，買盤興趣回升。向下方面，預計在 2,508 美元會有買方進場。若價格跌回該區域之下，ETH 可能迅速被壓向 2,417 美元，而最遠的下行目標大約在 2,348 美元附近。
從圖表上我們可以看到：
- 紅色線代表支撐與阻力位置，預期在這些區域會出現價格放緩或積極上漲的情況；
- 綠色線代表 50 日移動平均線；
- 藍色線代表 100 日移動平均線；
- 淺綠色線代表 200 日移動平均線。
當價格與移動平均線出現交叉，或對移動平均線進行測試時，通常會出現走勢暫歇，或引發新一輪的市場動能。