在上週五華爾街拋售潮之後，期貨市場今日反彈，讓市場在一連串可能決定後市走向的財報公布前略為喘息。Nasdaq 100 期貨上漲 1.3%，S&P 500 期貨約漲 0.8%。MSCI Asia Pacific 刪減早盤跌幅後，僅下跌約 0.2%。原油價格回落，Brent 下跌 1.8% 至每桶 107.90 美元，從五個月高點回調。
這波反彈是接續在沉重的一週之後出現的。半導體指數剛結束自 2008 年以來最長的連跌走勢，VIX 指數出現自 6 月以來最劇烈的跳升，而 Nasdaq 100 整週下跌了 5.5%。Nvidia 執行長 Jensen Huang 對這波拋售顯得相當淡定，並敦促投資人聚焦於 AI 的長期價值。他表示：「這一切都會過去。」
接下來的企業財報將是這項說法的重要考驗。Netflix 將在週二公布財報；Tesla、Meta 和 IBM 則在週三公佈。Meta 已成為 AI 題材的風向標，因此其財報結果將顯示，大規模基礎設施支出是否開始見效。部分投資人擔心，美國通膨攀升與圍繞 AI 產業的焦慮，會放大科技股波動，並波及其他市場。別忘了，債市波動性仍處於高檔，而燃料與食品價格走高，正進一步加重各國央行的壓力。
歐洲本週開局偏弱。週末法國爆發大型抗議後，歐洲股指期貨與法國 10 年期公債殖利率雙雙走低，而歐元兌多數 G10 貨幣走弱。買盤重返美國公債：10 年期公債殖利率下滑 1 個基點至 5.06%，較本週稍早低了約 17 個基點。債券正逐步收復其避險資產的地位，這可能會讓先前押注今年殖利率將持續連番走高的投資人感到意外。
黃金本週開盤走高，上漲約 0.4% 至每盎司 4,181 美元，因交易員在 Fed 主席 Kevin Warsh 週五發言後，調降本月升息機率。Bitcoin 則上漲逾 2%，突破 8.2 萬美元。
市場對中東局勢的解讀依然矛盾。一方面，緊張升級將油價推升至五個月高點；另一方面，區域供應仍接近衝突前水準的跡象，又讓油價自高位回落。油價高於每桶 107 美元，對通膨與央行決策而言仍構成不利背景，也是目前利率憂慮的主要推手。
綜合來看，期貨市場這波反彈更像是技術性喘息，而非結構性反轉。在我看來，Meta 與 Tesla 的財報結果，將決定市場是否會有逢低買進的理由。若財報令人失望，VIX 恐怕將再度走高，而 Nasdaq 100 可能回頭測試近期低點。在油價維持於每桶 100 美元之上、殖利率持續偏高的情況下，我不認為本週科技股有條件出現具持續性的反彈。
就 S&P 500 的技術面而言，多頭當前的首要任務是突破 7,718 點的阻力位。若能成功突破，將觸發上行動能，並為指數進一步上攻至 7,737 點打開空間。守住 7,756 點對多頭而言同樣關鍵，有助於進一步鞏固多方優勢。若在風險偏好降溫的情況下指數走低，多頭需要在約 7,698 點附近進場承接。一旦有效跌破該水準，指數很可能被壓回至 7,679 點，並進一步為下探 7,656 點打開空間。