在風險趨避情緒升溫，以及比以往更為激進的板塊輪動之下，美股遭到重挫。Nasdaq 100 創下自 6 月以來最大單日跌幅，而等權重 S&P 500 的表現則以今年以來最大差距，跑贏市值加權指數。市場對科技股業績「不如預期」的恐慌情緒，拖累 Philadelphia Semiconductor Index 下跌約 6.7%。
等權重與市值加權 S&P 500 的表現動態
在不利的外部環境下，市場揮動了紅旗示警。法國公債殖利率在財政預算危機之下升破 5%，加上中東局勢升溫推動 Brent 原油漲越每桶 114 美元，雙重因素提升了對避險資產的需求，導致美國公債殖利率大幅下滑。隨著市場對科技企業前景的憂慮升溫，避險資金流動進一步加劇。
為何出現拋售？投資人對 AI 的緊張情緒已持續一段時間。與 AI 相關標的的拋售往往由多種擔憂觸發：包括競爭加劇的報導（例如圍繞 DeepSeek 的消息）、擔心巨額投資最終無法回本，或是市場傳聞資本支出開始放緩——這可能被視為 AI 泡沫接近破裂的訊號。這一次，前兩項擔憂成了引爆點。
Meta Platforms 警告，Alphabet 和 SpaceX 資本需求聯袂激增，再加上 Anthropic 與 OpenAI 計劃透過 IPO 籌資，正使募資環境變得更加艱難。Meta 表示，打算將 AI 基礎設施融資規模提高至 8,250 億美元，相較於 7 月宣布的 7,000 億美元目標大幅上調。
市場擔心，這場爭奪資本的競賽將迫使企業在未充分考量報酬的情況下，持續向 AI 砸錢。這引發了劇烈的資金輪動，投資人從過去備受青睞的科技巨頭撤出，轉而流向健康照護、民生消費與公用事業等防禦型板塊。
Apple 與費城半導體指數走勢
然而，今年在S&P 500 指數中還有另一種選擇。當許多發行公司紛紛投入 AI 資本支出競賽時，Apple 則專注於自己最擅長的事——銷售硬體。Apple 股價自年初以來已上漲 27%，並成為推動 S&P 500 上漲 12% 的最大貢獻來源。
儘管 2025 年以來表現落後，Apple 現在看起來仍比其他多數「七巨頭」成員更為穩健。市場甚至開始把 Apple 視為對沖 AI 泡沫的一種保險。
從技術面來看，日線 S&P 500 圖表顯示，跌破合理價位以及向下跳空缺口，再加上多條移動平均線的組合，呈現出偏空的走勢強度。7,720 點水準現在是關鍵壓力位。只要價格在其下方運行，偏向於逢高賣出。