在歐洲盤初，科技股指數收窄跌幅，在人工智慧相關板塊再度承壓後，為投資人帶來短暫喘息。南韓 Kospi 指數在一度重挫 4.1% 後回到持平水準，包括 SK Hynix 在內的晶片股回穩上漲約 4%。MSCI 亞太指數在早前一度下跌多達 1.1% 後，跌幅收斂至約 0.2%。Nasdaq 100 期貨則小幅走高，上漲約 0.1%。
昨天的拋售行情既深且急。週四，晶片製造商在華爾街大跌，Nasdaq 100 則錄得自 6 月以來最糟的一天。賣壓集中在過去四年推動美股多頭行情的科技股族群上；多檔超大型股財報公布後，引發市場擔憂：自 3 月底以來的反彈漲得太快、走得太遠。Nasdaq 100 目前正走向連續第二週下跌，這將是 7 月以來首次連跌。
資金往哪裡去了？流向防禦性資產。美國公用事業及醫療保健類股上漲，美國公債也走高，並出現逾兩年來最大漲勢。10 年期美債殖利率下跌 17 個基點，並在一個月來首次跌破 5%。亞洲高評級發行人所發行的美元計價債券利差，擴大至去年 7 月以來的最高水準。
後面還有更多考驗。下週 Microsoft、Amazon 和 Alphabet 將公布財報，美聯儲也會宣布利率決策。交易員已經下調今年再度升息的預期。市場越來越多地將 AI 榮景見頂的風險納入價格之中——這個泡沫可能已經開始洩氣。隨著美國期中選舉臨近，市場要恢復穩定恐怕還需要時間，一些投資者已開始提前降風險。
地緣政治風險仍是重要因素。對沙烏地阿拉伯不斷升級的攻擊，提高了更廣泛供應中斷的機率，進一步支撐對避險資產的需求。油價持續走升：Brent 上漲約 1%，至每桶 114.35 美元，此前一個交易日已大漲 4%，該原油基準價格正邁向連續第三週上漲。
綜合以上，一切都顯示市場正在重新定價與 AI 相關的交易，而高油價也讓樂觀情緒的空間相當有限。依我看，除非 Microsoft、Amazon 和 Alphabet 下週交出的財報大幅優於預期，科技股恐怕仍將承壓，而防禦型板塊與債券則會持續吸引資金流入。若財報令人失望，週四行情重演絕非不可能。
就 S&P 500 的技術面而言，買方當前的首要任務是突破 7,679 點的阻力位。若能成功突破，將釋放進一步上行訊號，並為指數升向 7,698 點打開空間。同時，守住 7,718 點也相當關鍵，有助於強化多頭的優勢。
在下行方面，買方應在約 7,656 點附近進場承接。一旦跌破該水準，指數很可能被壓低至 7,633 點，並進一步為回落至 7,601 點打開空間。