儘管歐洲央行與聯準會都尚未召開會議，EUR/USD 貨幣對已連續第五個交易日走跌。值得回顧的是，先前那一波空頭行情持續了足足 25 個交易日，其間歐元累計下跌將近 600 點。目前同樣的走勢似乎正在重演。本週迄今，歐元並未遭逢特別嚴重的利空，但交易員又開始急著拋售，以迴避潛在風險。當然，這當中可以找到幾個可能的理由。週末期間，歐洲多國再度爆發大規模抗議，抗議生活成本不斷攀升，並伴隨暴動與破壞行為。聯準會將於週三晚間召開會議。而在 11 月 4 日美國國會選舉結束後，Donald Trump 可能下令恢復對伊朗的軍事行動。市場參與者再度以相同方式詮釋這三項因素：遠離風險資產、轉向被視為避險資產的美元。這是我唯一能對美元再度走強提出的合理解釋。市場這樣的反應是否合理？大概算是。是否又在選擇性解讀現有資訊？也是如此。不過，目前不僅是法國、義大利、中東與烏克蘭局勢高度緊張，甚至連外匯市場本身也一樣如此。市場厭惡不確定性。資本同樣厭惡不確定性。
值得一提的是，聯準會當前的貨幣政策立場並不算特別「鷹派」。過去兩週，沒有任何 FOMC 委員公開支持在 10 月進一步收緊貨幣政策。因此，本週聯準會幾乎可以確定會維持利率不變。我看不到美元進一步走強的經濟基礎。歐洲央行也將召開會議，並可能同樣按兵不動。然而，歐元自一個多月前以來就一路走跌，且跌勢仍在延續。
就目前而言，我尚未看到任何顯示歐元跌勢接近尾聲的跡象。Imbalance 24 仍然有效，價格可能對此做出反應並產生新的賣出訊號。空頭已經走得太遠，現在不是輕易就能被阻止的階段。多頭方面，則必須先讓 Imbalance 24 失效，並形塑出偏多的型態，才能期待哪怕是溫和的反彈。這需要歐元出現一波強勁的上漲，但多頭至今仍顯得相當疲弱。
9 月份，FOMC 調升利率，並表達了願意持續收緊貨幣政策的態度，這足以觸發新一輪大規模空頭行情。然而，即便在聯準會 9 月升息之後，且 12 月再度升息的可能性猶存，我仍不認為這段期間歐元完全缺乏正面因素。市場只是在刻意忽略其中大部分而已。
整體來看，我認為基本面背景仍偏向多頭。儘管聯準會採取較為鷹派的貨幣政策立場，但這並非影響匯率的唯一因素。歐盟雖然也面臨各種問題，但重點在於：問題並非歐元區獨有，而是到處都有，卻只有歐元在下跌。兩大央行都在執行緊縮政策，卻只有美元持續走強。不過，我並不建議在尚未出現明確做多訊號前就預期歐元會上漲，也不建議提前買進歐元。
目前的圖表結構明確指向空頭動能的延續。在相關技術型態中，Imbalance 24 依舊有效，且近期有可能再度被測試。多頭眼下唯一可能的機會，或許在於向下掃過 1.1066 低點的流動性。然而，僅憑一次流動性掃描，仍不足以構成開立多單的依據。
週二公布的經濟數據對空頭有利，因為當天最重要的報告優於預期。9 月耐久財訂單成長 1.8%，預期值為 1.5%。但值得留意的是，美元在數據公布前就已開始走強，這再次清楚說明了一點：經濟數據並不是推動美元升值的主因。
展望 2026 年，多頭仍有許多理由發動反攻。不論從結構面或基本面來看，Trump 的政策——去年曾導致美元大幅走弱——並沒有發生實質改變。在我看來，目前除了 FOMC 的鷹派立場之外，並沒有什麼真正有利於美元的重大因素。相反地，歐洲地緣政治情勢發展與緊張升溫，正對歐元造成壓力。
美國與歐盟經濟日曆：
德國 – GfK 消費者信心（07:00 UTC）。美國 – FOMC 利率決議（18:00 UTC）。美國 – Kevin Warsh 記者會（18:30 UTC）。10 月 28 日的經濟日曆共有三項主要事件，其中以聯準會會議最為關鍵。週三晚間的經濟發展，可能對市場情緒產生顯著影響。
EUR/USD 預測與交易建議：
依我看，該貨幣對仍處於一個多頭趨勢結構之中，而這個趨勢已經修正了一整年。基本面情勢在八個月前明顯轉向有利空頭，但這一波長達四年的趨勢，目前仍無法被視為已經失效或完全結束。多頭有可能在年底前重啟攻勢，但就目前來說，他們唯一相對現實的機會在於去年 6 月所創下的 1.1066 低點。空頭則在 Imbalance 19 收到新的賣出訊號。在當前階段，唯一合理的做法是繼續持有既有空單。後續在 Imbalance 24 可能還會出現新的賣出訊號。