油價在昨日上漲後，今日回落。12月交割的Brent原油下跌約1.3%，至每桶113.85美元；WTI下跌1.5%，報每桶約101.20美元。由於昨日Brent一度接近116美元，市場今日回吐了部分漲幅。
導火線是中東地區出現了新的外交行動，目的在於避免美國重啟對伊朗的空襲。《The Wall Street Journal》報導，美國參議員 J.D. Vance 聯繫了伊朗最高國家安全委員會秘書 Mohsen Rezaei。外交部長 Abbas Araghchi 表示，德黑蘭仍在持續給外交努力一個機會。Donald Trump 證實 Vance 曾致函伊朗當局，但將該訊息描述為提供醫療物資；他同時表示，談判是透過中間人進行的，而他並不知道這些談判是否會成功。
訊號本身對市場就具有意義。只要出現顯示雙方高層有接觸的標題，就可能引發獲利了結，並削減部分風險溢價——而這正是昨日所發生的情況，因為價格先前一直是基於空襲預期在交易，只要語氣稍有緩和，就成了拋售的理由。
但局勢尚未真正穩定。Brent 原油本月仍上漲約 10%，並創下自四月以來新高，即使衝突仍在持續。高油價壓縮了消費者的承受能力，也限制了各國央行對抗通膨的空間。聯準會昨日按兵不動，維持利率不變，但交易員預期決策官員將在十二月重啟升息。
隨著 11 月 3 日美國期中選舉臨近，在此之前不應期待中東局勢出現重大市場變化或美國採取大規模行動。以色列選舉同樣讓前景變得不明朗：Benjamin Netanyahu 在緊繃的選戰後僅以微幅領先，但無論是他還是 Gadi Eizenkot，都尚未出現明確的籌組政府途徑，而總統 Isaac Herzog 也要再過幾天才會宣布將組閣任務交給何人。
實體市場訊號則好壞參半。根據船舶追蹤數據，儘管在荷姆茲海峽發生了對能源基礎設施與油輪的攻擊，Saudi 的出口仍維持在戰時高檔水準。在美國方面，DOE 數據顯示，原油庫存減少 190 萬桶，降至自七月以來最低水位，同時出口速度則來到自五月以來的最高水準。須留意的是，這次庫存下降幅度遠大於市場普遍預期的 30 萬桶——前一週的庫存降幅約為 306 萬桶。
我認為，這段外交窗口期只會替油市帶來短暫的喘息。只要華盛頓在 11 月 3 日之後仍未放棄動武選項、而美國庫存仍持續下滑，Brent 要跌破 110 美元的機率不大。更可能的情況是，在選舉前，我們會看到油價大致在 110–118 美元區間震盪，且若談判受阻，走勢傾向上行。只有在出現朝協議邁進的具體行動時，才可能看到明顯的價格回落——而目前我尚未看到這類具體步驟。
技術走勢：買方需要先突破最近的阻力位 102 美元，才能把目標指向 105 美元，而要進一步向上突破將會相當困難。更遠的目標位在約 109 美元。若價格回落，空方將試圖奪取 98 美元的主導權；一旦成功，區間被跌破將對多方造成沉重打擊，並可能把油價推向 95 美元，且有進一步下探至 92 美元的可能性。