黑色星期四。S&P 500 市值蒸發了 2.9 兆美元，Nasdaq Composite 的總市值縮水 2.5 兆美元，而 Magnificent Seven 則跌掉了 1 兆美元。這些數字創下了美國股市歷史上的最大跌幅之一。漲得越高，劇烈下跌的可能性就越大——即便不是從百分比來看，在絕對金額上的損失也會相當驚人。櫃子越高，倒下時的聲響就越大。
股票指數走勢
S&P 500 中沒有任何一個板塊收紅。VIX 波動率指數錄得自 2025 年 4 月以來最劇烈的一次飆升；在 AI 產業遭遇嚴重衝擊之際，恐慌情緒正主導美股走勢。市場既擔心民主黨將對科技公司設置重重障礙，又憂心龐大的 AI 投資遲遲無法帶來回報。
從形式上看，引發 S&P 500 拋售的導火線，是 Qualcomm 這家長期為 Apple 供應晶片的企業公布了令人失望的財報。實際上，投資人的神經已經繃得太緊，以至於一家相對規模不大的公司就成了掀起風暴的「蝴蝶」。費城半導體指數重挫逾 12%，創下史上第二大單日跌幅。NVIDIA 則出現自 2025 年 1 月以來最大跌幅，抹去該公司今年以來的全部漲幅。
S&P 500 走勢與等權重 ETF 表現
就在前一天，股市還出現了輪動：市場認為分裂政府有利於經濟，投資人拋售科技股、轉而買進其他板塊。然而到了週四，一切都變了。人們逐漸意識到，對資料中心建設與投產施加的各種限制，不僅會傷及晶片製造商，還會對建築與工業企業、為這些專案提供融資的銀行，以及使用這些晶片的科技巨頭產生負面影響。
受到衝擊的不只是市場，實體經濟同樣難以倖免。Nasdaq Composite 進入修正區間並不令人意外——這已是過去十年中的第 11 次——而且在同一期間內，它有五次跌入熊市。這裡所說的熊市，是指從歷史高點下跌 20%。
接下來會怎樣？在中東衝突持續、聯準會持續收緊政策的局面下，沒有人想去接「飛刀」。但另一方面，德州新任州長表示，2027–2028 年啟用資料中心的可能性仍然存在，這說明其基本投資邏輯也許依然成立。恐慌情緒真的被誇大到這種程度嗎？
從技術面來看，在 S&P 500 日線圖上，突破策略已經奏效。指數跌破 7,650–7,720 的盤整區間後，空頭部位得以建立。只要大盤仍然維持在 7,460 這一樞紐壓力位之下，把重心放在逢高做空仍然是合理的做法。