美元登上舞台，高調強調就業市場強勁與通膨持續不下，不過在它說完結辯之前，觀眾早已陸續離席。當「綠背」的發言人還在極力陳詞時，油價與美國公債殖利率已在背後大幅走跌，EUR/USD 抓住機會展開反攻。
強勁的美國就業數據，讓聯準會官員有本錢維持鷹派論調。Richmond Fed 總裁 Tom Barkin 表示，在需求穩健且通膨依然頑固偏高的情況下，貨幣政策的方向相當明確。他在 Chicago 的同儕 Austan Goolsbee 則認為，Fed 必須對抗經濟過熱，而這股過熱同時也推動了 AI 投資熱潮。市場對 12 月升息一次的機率已攀升至 84%，未來一年內升息兩次的機率也提高到 71%。
美國公債殖利率走勢
理論上，這應該會推高美國公債殖利率並強化美元。實際上，債券市場卻和Brent一起持續走低，而美元對殖利率與油價的反應大於對聯準會言論的反應，為EUR/USD走高清出了道路。
中東局勢的降溫是另一項對美元不利的因素。Donald Trump表示不太可能對伊朗重新發動攻擊，並任命長期反戰人士Stephen Miller為新任幕僚長。民主黨內則在辯論是否要施壓總統從該地區撤軍。
不同交割期限下的油價走勢
投資人正在解除先前因「Trump premium」而推高的油價溢價，Brent 原油自 10 月高點已回落逾 20%。Reuters 的數據顯示，10 月份 OPEC 產量已回升至衝突前水準的約 90%，中國的原油進口也回到 2 月下旬的水準。即便經過這一波回跌，原油價格仍大約比衝突前高出 50%。
地緣政治風險的走向仍不明朗。Iran 持續在 Hormuz 海峽鎖定油輪為目標，而 Tehran 正觀察 White House 在期中選舉後的立場是否會轉變。若談判停滯，油價可能再度轉強上行，並讓美元收復部分失土。
另一個對美元不利的因素，是市場預期美國 10 月通膨將走軟。若 CPI 顯著降溫，可能為 EUR/USD 升破 1.13 打開空間；反之，若消費者物價升幅加快，則可能將該貨幣對壓回 1.12 附近。
在我看來，在這一輪行情中，市場歡呼的對象是原油，而不是聯準會——而聯準會最好習慣這一點。
從技術面來看，日線 EUR/USD 圖表顯示出一個擴張楔形形態。匯價重返接近 1.122 的公允價位，對多頭而言是一個正面訊號。不過，要出現持續的漲勢，仍需向上突破並在 1.113–1.127 區間上緣之上完成有效整理與站穩。