全球股市今日走低：Nasdaq 100 期貨下跌約 1.2%，S&P 500 期貨合約下跌 0.5%，回吐了昨日部分漲幅。MSCI Asia Pacific 指數下滑 0.9%，看起來將終結為期三天的反彈，而台灣科技股指數則重挫 2.6%。導火索是 Nvidia 爆發領導層危機，其股價昨日再跌 10%。
據報導，在遭爆料捲入多段婚外情後，公司正與外部顧問一同物色 Jensen Huang 的潛在接班人，其中一段關係據稱涉及一名被懷疑為中國從事間諜活動的女性。回顧 11 月 9 日，董事會已啟動獨立調查，本週伊始公司股價收跌 4.3%。市場討論的焦點已從聲譽問題，轉向公司在缺少現任 CEO 的情況下能否正常運作。
這一打擊出現在市場試圖反彈之際。週三美股大漲：CoreWeave 在發布強勁前景後飆升 25%，OpenAI 公布季度營收達 100 億美元，Anthropic 的 IPO 認購需求據稱超額數倍。Nasdaq 100 上漲 2.3%，S&P 500 則上漲 1.3%。值得注意的是，一週前在民主黨期中選舉獲勝後，市場擔憂 AI 監管收緊，科技板塊重挫，Nasdaq 100 單日下跌 6.4%。許多分析人士認為，Nvidia 在整個生態系統融資中的關鍵角色，意味著其領導層變動對整條 AI 產業鏈構成系統性風險。
市場同時也受到對聯準會政策收緊預期的壓力。美元指數在週三創下 18 個月高位後依然維持高檔，交易員已完全反映 12 月升息 25 個基點的預期，並給予 50 個基點升息一小部分機率。作為對比，11 月 9 日市場對 12 月升息的機率預估約為 78.8%，在 Waller 發表演說後升至 96.3%。有評論指出，單次升息 50 個基點，或將升息步調加快為更頻繁行動，已成為現實可能性。美國假期結束後，長天期公債有所波動：30 年期公債殖利率下跌 2 個基點至 5.33%，10 年期則從本週稍早的 4.87% 升至約 4.99%。日圓兌美元匯率在 1 美元兌 160 日圓附近徘徊，印尼盾則跌至歷史新低，促使該國央行入市干預。
接下來有幾項事件可能為市場定調。週五將公布 10 月份優於預期的 CPI 之後的美國生產者物價指數（PPI）。Anthropic 將於 11 月 18 日確定 IPO 價格，並在 11 月 19 日開始交易，而聯準會將於 12 月 9 日公布利率決議。
中東方面，伊朗與美國之間的緊張局勢目前相對平緩，加上區內產量增加，油價正走向兩個月低點。Brent 原油週三雖上漲 1.4%，但目前已回落至每桶 92 美元以下，遠低於 10 月 30 日約每桶 116 美元的水準。黃金價格今日再度回落，延續週三在美國通膨數據偏熱及聯準會鷹派談話後的跌勢。目前金價已跌破每盎司 4,100 美元，相較之下，週一仍在 4,122 美元附近。
綜合來看，市場似乎已進入一個僅靠強勁 AI 利多消息，無法再完全抵消公司治理風險的階段。我預期科技板塊的壓力至少會持續到 Nvidia 事件塵埃落定為止。同時，在聯準會準備收緊政策的背景下，對公債的避險需求很可能只是暫時。短期內的關鍵考驗是美國 PPI 數據以及 Anthropic 的 IPO；若兩者皆無法提振情緒，股指進一步下跌的機會頗高，而美元則可能繼續徘徊在近期高位附近。
就 S&P 500 的技術面而言，今天買方的主要任務是突破最近的阻力位 7,607 美元。這將確認上行動能，並為進一步上攻 7,633 美元鋪路。對多頭而言，同樣重要的是維持在 7,656 美元之上，這將強化買盤部位。一旦在風險偏好下降的情況下出現回落，買方必須守住約 7,574 美元一帶。若跌破該水準，將很快把該標的壓回至 7,544 美元，並進一步打開下探 7,518 美元的空間。