USD: ztrácí král trhu svůj trůn?

Trh je v současné době svědkem dalšího oslabování dolarových pozic. Trůn pod králem měnového trhu se třese, i když USD se na něm stále vesele drží. Odborníci se však v blízké budoucnosti obávají vážného oslabení americké měny.


Poté, kdy investoři utekli k defenzivním aktivům, především za dolarem a zlatem, se zaměření přesunulo na rizikové nástroje. Analytici zaznamenali oživení rizikového sentimentu napříč celým spektrem trhu. Pro to existují dvě vysvětlení: zaprvé, situace s odstraňováním karanténních omezení po celém světě spojená s pandemií koronaviru (COVID-19) se postupně začíná stabilizovat; za druhé, obchodníci jsou už unaveni z obav a rozhodli se, že zkusí zvýšit svůj rizikový apetit. V každém případě se stagnace na světovém trhu může ukázat jako horší než možné ztráty a paralýza je cestou, která nikam nevede.

Americká měna, přestože ztratila mnoho pozic, je připravena bojovat. V úterý 28. dubna dolar oproti hlavním měnám zlevňoval, ale poté se tento proces zastavil. Švédská koruna klesla vůči dolaru nejvíce (o 1,52 %). Důvodem byly akce měnových orgánů Švédska, které zavedly stimulační opatření na podporu národního hospodářství, a také postavení Riksbank, které udržovalo úrokovou sazbu na nule.

Podle analytiků americký dolar ztratil svoji pozici před zasedáním Federálního rezervního systému USA, jehož výsledky budou známy dnes, 29. dubna. Odborníci od regulačního orgánu očekávají zveřejnění dalších negative stran vývoje americké ekonomiky, což bude další překážkou v růstu USD. Je třeba poznamenat, že většina nevalných makroekonomických zpráv již nezpůsobuje propuknutí protirizikového sentimentu, ale vyvíjí tlak na americkou měnu. Pro evropskou měnu v páru EUR/USD je situace příznivější. Ve středu ráno, 29. dubna, se pár EUR/USD obchodoval blízko úrovně 1,0854—1,0855 a poté vystoupal o téměř 10 bodů (na 1,0863—1,0864). Následně pár ztratil svou pozici, zatímco dolar neupustil od svých pokusů o posílení.

Nedávné makrostatistické zprávy vykázaly nárůst negativních trendů týkajících se dolaru. Například dubnový indikátor důvěry spotřebitelů ve Spojených státech amerických vykázal nejmenší tempo růstu za posledních šest let, kdy nepřesáhl 86,9 bodů. Je třeba připomenout, že v únoru 2020 dosáhl maximální hodnoty 132 bodů a v březnu sklouzl na 118 bodů; tento měsíc tento trh zcela zklamal.

Mnoho ekonomů také očekává výrazné snížení amerického HDP — o 3,9—4 %. Robert Kaplan, šéf Federální rezervní banky v Dallasu, s nimi souhlasí. Je přesvědčen, že tento ukazatel v první polovině roku 2020 poklesne o působivých 25—35 %, a ve druhém čtvrtletí tyto trendy posílí. Měnoví stratégové Goldman Sachs se s tímto výhledem ztotožňují. Podle odborníků klesne americká ekonomika ve druhém čtvrtletí 2020 o 24 % a ve třetím a čtvrtém čtvrtletí můžeme počítat s jejím postupným oživením. Goldman Sachs věří, že to v dlouhodobém horizontu vytvoří na dolar výrazný tlak.

Podle analytiků bude stav dolaru určovat aktuální pokles americké ekonomiky v prvním čtvrtletí roku 2020. Předpokládané snížení amerického HDP a dalších důležitých ekonomických ukazatelů by mohlo způsobit pokles USD na kritické hodnoty. Měnoví stratégové v Bank of America sázejí na negativní hodnocení americké ekonomiky Federálním rezervním systémem. Ve střednědobém výhledu očekávají rally dolaru, který by tak mohl v blízké budoucnosti znovu získat trůn. Podle odborníků se investoři znovu obrátí k bezpečným aktivům, především k dolaru. Odborníci jsou si také jisti, že v případě takového rally získá USD výhodu tím, že z dlouhodobého hlediska porazí jiné měny.