Trhy rychle zvedly euro na měsíční maximum vůči americkému dolaru poté, co se prezidentka ECB Christine Lagardeová pokusila zchladit vášně býků na EUR/USD, když mluvila o postupném zpřísňování měnové politiky. Lagardeová si nemyslí, že eurozóna je ve stavu prudkého nárůstu poptávky. Je to určitě inflace poháněná nabídkou. V tomto ohledu by ECB neměla spěchat a nemusí propadat panice.
Projevy Lagardeové za poslední dva dny nejdříve rozčeřily vody a poté se snažila uklidnit trhy, což se stalo jejím poznávacím znamením. Příběh prohlášení šéfky ECB, že by regulátor neměl uzavírat spready na evropském dluhovém trhu, máme stále v čerstvé paměti, po němž následuje omluva v této záležitosti na pozadí rychlého růstu výnosů dluhopisů eurozóny. V květnu se historie opakovala. Lagardeová nejprve vyvolala útok "býků" na EURUSD slovy o odchodu depozitní sazby do konce září z negativní oblasti a následně se je pokusila zastavit projevem o postupném utahování měnové politiky. Nevyšlo to.
Na pozadí příjemných překvapení z německého indexu podnikatelského klimatu a obchodní aktivity ve výrobním sektoru euro vystoupalo nad 1,07 dolaru. Lagardeová jako by zapomněla, že jedním z trumfů "medvědů" v EURUSD bylo očekávání recese v eurozóně kvůli energetické krizi a ozbrojenému konfliktu na Ukrajině. Šéfka ECB tvrdí, že rizika poklesu ekonomiky měnového bloku jsou malá, protože nízká nezaměstnanost a velké úspory obyvatelstva mu umožní se mu vyhnout.
Obchodní dynamika v Německu a Francii
Jasné náznaky Lagardeové, kdy přesně QE skončí a kdy a o kolik sazby porostou, jsou důkazem konsenzu v Radě guvernérů a vítězství jestřábů. Ti byli mimochodem nespokojení s vyloučením možnosti zvýšení výpůjčních nákladů o 50 bazických bodů na jednom ze zasedání ECB. V důsledku toho musel guvernér Bank of France Francois Villeroy de Galhau říci, že tento velký krok nebyl součástí konsensu.
I když po plamenných projevech ECB peněžní trhy stále věří, že depozitní sazba se do konce roku 2022 zvýší o 110 bps, výnosy německých dluhopisů vzrostly a jejich spread s americkými protějšky se zúžil na nejnižší úrovně od začátku března. To vytvořilo zadní vítr pro rally EURUSD.
Dynamika EURUSD a výnosový diferenciál amerických a německých dluhopisů
Je zřejmé, že divergence v politice Fedu a Evropské centrální banky již byla zohledněna v kotacích hlavního měnového páru, zatímco řeči o zvýšení míry monetární restrikce ze strany Frankfurtu tlačí euro ven z propasti. Navíc investoři už byli unaveni nákupem amerického dolaru a potřebovali důvod, proč se ho začít zbavovat.
Technicky vzato, pokud se býkům EURUSD podaří získat oporu nad 1,069 pivotního bodu identifikovaného na denním grafu, existuje riziko pokračování rally. V hodinovém časovém rámci by odskok z 1,069 na 1,0695 mohl být nákupní příležitostí.
EURUSD, denní graf
EURUSD, hodinový graf