Zlato míří k rekordním maximům

Problémy málokdy přicházejí samy. A zdá se, že to samé platí také pro dobré zprávy. Snižování sazeb ze strany Federálního rezervního systému, geopolitické napětí a zpomalení globálního ekonomického růstu se spojily, aby pomohly zlatu znovu zazářit. Když cenný kov spadl ze svých rekordních říjnových maxim, rozšířily se fámy, že návrat potrvá roky. V realitě by však XAU/USD mohl dosáhnout nového historického vrcholu ještě před koncem roku 2025.

Zlato se blíží k nejlepšímu ročnímu výsledku od roku 1979. Tehdy jeho ceny vzrostly o 127 %, když Bílý dům tlačil na Fed, aby snížil sazby. Podobný obraz se formuje také nyní. Donald Trump požaduje, aby centrální banka snížila náklady na půjčky na 1 % nebo méně. Aby toho dosáhl, Bílý dům hodlá změnit složení FOMC, začínajíc shora – novým předsedou.

Dosud zprávy z amerického trhu práce zanechaly smíšené dojmy. Nárůst nezaměstnanosti na čtyřletý rekord, společně se snížením o více než 100 000 pracovních míst mimo zemědělství v říjnu, kontrastuje se silnými čísly za listopad. Futures trh nepředpokládá pokračování cyklu monetární expanze Fedu v lednu, a pravděpodobnost, že k tomu dojde v březnu, je posuzována jako "padesát na padesát".

Nicméně neochota maloobchodních tržeb růst a zklamání z údajů o podnikatelské činnosti naznačují, že s americkou ekonomikou není všechno v pořádku. Její zpomalení je silným argumentem pro další snížení úrokové sazby, což by hrálo ve prospěch XAU/USD.

Zlato je také podporováno geopolitikou. Pokyn Donalda Trumpa k blokaci sankcionovaných tankerů mířících do Venezuely a z ní zvyšuje poptávku investorů po akciích bezpečných přístavů.

Goldman Sachs udržuje svou prognózu pro cenu cenného kovu na úrovni 4 900 USD za unci do roku 2026, s odkazem na neukojitelnou chuť centrálních bank po zlatých cihlách. Společnost nadále odhaduje průměrné měsíční nákupy na 70 tun, což je výrazně nad historickými průměry. Podle BNP Paribas se očekává, že zlato vzroste na 5 000 USD. To podpoří korekce na americkém akciovém trhu, zpomalení globálního HDP a zvýšené inflační tlaky.

Podle mého názoru dlouhá pauza v cyklu uvolňování měnové politiky Fedu posílí dolar a zvýší výnosy z amerických státních dluhopisů. Toto prostředí je pro cenný kov nepříznivé a jeho potenciál pro rally je omezen. Navíc ukončení ozbrojeného konfliktu na Ukrajině zpomalí aktivní nákupy zlata centrálními bankami jako součást jejich procesu diverzifikace rezerv.

Z technického hlediska se zlato v denním grafu setkává se svým čtvrtým testem rezistence na pivotní úrovni 4 333 USD za unci. Úspěch býků v tomto úsilí by umožnil zvýšení dlouhých pozic formovaných od 4 265 USD. Naopak neúspěch poslouží jako důvod k prodeji tohoto cenného kovu.