Konflikt na Blízkém východě vyhnal ceny ropy nahoru, zvýšil riziko inflace a pravděpodobnost, že centrální banky udrží vysoké sazby nebo je v reakci na současnou situaci dokonce zvýší. V důsledku toho je nevýnosné zlato pod tlakem a snaží se před zasedáním FOMC udržet psychologicky důležitou hranici 5 000 USD za unci.
Na trhu převládá sentiment, že jestřábí rétorika Jeromea Powella během tiskové konference a potvrzení derivátových hodnocení pro jeden z aktů měnové expanze v roce 2026 v aktualizovaných prognózách FOMC zvýší výnosy amerických státních dluhopisů a posílí americký dolar. Takové prostředí je pro drahý kov extrémně nepříznivé. RJO Futures se domnívá, že by se XAU/USD mohl propadnout na 4 200, pokud budou sazby na trhu amerických státních dluhopisů nadále růst.
Dynamika prémií zlata v Šanghaji a LondýněNa straně zlata hraje klíčovou roli silná poptávka po fyzickém kovu. Po lunárním Novém roce nalili čínští investoři do místních ETF přibližně 17 miliard juanů (2,5 mld. dolarů). Jejich zájem o tento drahý kov udržuje prémie mezi Šanghají a Londýnem v kladných hodnotách, což zmírňuje pokles XAU/USD.
Skupina UBS se domnívá, že investoři se soustředí na hrozbu rostoucí inflace. S rozvojem konfliktu na Blízkém východě a pokračujícím růstem ceny Brentu se však globální ekonomika dostane pod tlak. Rizika globální recese se zvýší, což přiměje vlády se uchýlit k fiskálním stimulům a centrální banky k přijetí akomodativní měnové politiky. Protivítr pro zlato by se mohl změnit v zadní vítr, což by umožnilo XAU/USD vytvořit dno a zahájit prodloužený růst směrem dolů.
Aktuální problémy drahého kovu pramení nejen z obav, že centrální banky udrží vysoké sazby, ale také z dominance amerického dolaru v boji o zachování statusu primárního bezpečného aktiva. Poslední dva roky bylo zlato považováno za nejspolehlivější útočiště. Tato porážka zasadila bolestnou ránu egu býků na XAU/USD.
Přesto historie ukazuje, že v obdobích narušení finančních trhů investoři nejdříve prchají směrem k hotovosti. Upřednostňují likviditu a americký dolar se stává preferovanou volbou. Postupem času se však finanční prostředky přerozdělí do jiných aktiv a zlato se může stát hlavním příjemcem tohoto procesu.
XAU/USD by mohlo růst ještě dříve, pokud by Fed zaujmul holubičí postoj místo jestřábí rétoriky. Odlišné názory Stephena Mirina, Christophera Wallera a Michelle Bowman mohou vést ke změně prognóz. Pokud se v roce 2026 objeví dvě opatření měnového uvolnění místo jednoho, drahý kov zahájí protiútok.
Technicky denní graf zlata ukazuje opakování vzoru 1-2-3 "matka a dítě". Takzvaný "model v modelu" zvyšuje riziko odrazu od vzestupného trendu. Neschopnost drahého kovu znovu získat hranici 5 000 USD za unci povede k prodejům.