Jak může americký akciový trh ignorovat konflikt na Blízkém východě? Investoři si kladou tuto otázku, zatímco index S&P 500 bez ustání přepisuje historická maxima. Ale je tu ještě jiná otázka: může si široký akciový index dovolit ignorovat působivé – a často rekordní – výnosy ze zisku?
Ekonomika je zásadní součástí stávajících trendů. Pokud by se zhoršila a hrozila by recese nebo stagflace, S&P 500 se obecně cítí nepříjemně. Tentokrát tomu tak není. Pokles spotřebitelské důvěry způsobený vyššími cenami benzinu a oslabením kupní síly Američanů s nižšími příjmy kontrastuje s rostoucí trajektorií širokého indexu. Jádrem rally jsou působivé firemní zisky, zejména v technologickém sektoru.
Dynamika tržeb a zisku na akcii podle sektoru S&P 500
Societe Generale odhaduje, že odhadovaný výhled zisků společností z indexu S&P 500 je zhruba o 600 miliard dolarů vyšší než v 4. čtvrtletí – což představuje přibližně 12% revizi za poslední tři měsíce, největší revizi mimo období oživení po recesi.
Akciový trh může konflikt na Blízkém východě ignorovat, dokud nepřeroste v globální konfrontaci. Ale nemůže si dovolit ignorovat senzační výsledky emitentů S&P 500.
Dynamika forwardových zisků společností z indexu S&P 500
Říká se, že rally z konce března byla odstartována komentáři amerického prezidenta Donalda Trumpa o rozhovorech s Íránem zaměřených na mírovou dohodu. Ve skutečnosti se toto období shodovalo s doporučeními velkých bank klientům nakupovat výrazně zlevněné, fundamentálně levné technologické akcie.
V důsledku toho dosáhla tržní kapitalizace společnosti NVIDIA rekordních 5,2 bil. dolarů – zhruba o 1 bilion dolarů více než druhá Alphabet. Mezitím by brzy měly zveřejnit výsledky čtyři společnosti z indexu Magnificent Seven, což podnítí další zájem o nákup indexu S&P 500. Data FactSet ukazují, že složky indexu jsou na cestě k dosažení nejvyšších čistých ziskových marží za posledních 15 let.
V těchto podmínkách se konflikt na Blízkém východě v žebříčku priorit přirozeně posunul dolů navzdory častějším zmínkám v médiích. Americká blokáda Hormuzského průlivu se ukázala být mnohem účinnějším nástrojem než letecké údery. Írán má méně odbytových cest pro svou ropu a je nucen s USA vyjednávat.
Z technického hlediska S&P 500 posiluje svůj vzestupný trend v denním grafu, což je vidět na odchýlení ceny od klouzavých průměrů. Dokud se široký index obchoduje nad fair value na 7 110, mají býci kontrolu ve svých rukou. Nálada by měla zůstat býčí – zůstaňte v dlouhých pozicích.