Trůn nikdy není prázdný. Jakmile výrobci čipů zaváhali, americké akcie si okamžitě našly nového favorita. Index Philadelphia Semiconductor Index se z červnových maxim propadl o 20 %. Paniku vyvolalo vydání modelu Kimi K3 od čínské společnosti Moonshot AI, která o sobě tvrdí, že je největším open-source modelem na světě. Analytici již poukazují na paralely s loňským výprodejem způsobeným DeepSeek. Pochybnosti o návratnosti kolosálních investic do umělé inteligence dopadají právě na ta jména, která pomohla benchmarku k růstu o zhruba 9 % od začátku roku.
Dynamika indexu polovodičů a hyperscalerů
Samotný index S&P 500 se jeví podstatně zdravější než předchozí favorité. Široký index po dvou týdnech poklesu uzavřel pod svým 50denním klouzavým průměrem, přesto stejně vážený S&P skončil na rekordním maximu. To signalizuje zdravou šíři trhu – výprodej není plošný, ale soustředí se v jednom přehřátém segmentu.
Hlavním příjemcem této rotace byl Apple. Společnost krátce předběhla Nvidii v tržní hodnotě a vzrostla na 4,9 bil. dolarů. Investoři, kteří opouštějí přehřáté akcie čipových společností, našli nové útočiště – zejména poté, co Peking povolil Applu zavést Apple Intelligence v Číně, což by mělo urychlit růst tržeb.
I drobní investoři mění priority. Dlouhodobý poměr drobných investorů k "Magnificent Seven" se ochlazuje. Ačkoli tato skupina stále představuje zhruba 36 % tržní kapitalizace S&P 500, investoři čím dál častěji hledají "dalšího AI superhrdinu" mezi méně medializovanými jmény místo pokračujícího navyšování pozic v Microsoftu, Apple, Amazonu, Metě, Nvidii, Alphabetu a Tesle.
Není to ale jen jednosměrný proces. Magnificent Seven poprvé po letech zaostává za širším trhem, což je vzácný signál, vzhledem k tomu, že tyto firmy táhly trh v poslední době nejvíce. Société Générale se domnívá, že rotace bude pravděpodobně krátkodobá: banka zvýšila svůj cíl pro index S&P 500 na konci roku na 8 000, což znamená zhruba další 6% nárůst oproti současným úrovním.
Oživí to sezóna zveřejňování výsledků hospodaření. Příští týden by měly být zveřejněny výsledky společností GM, Alphabet, IBM, Tesla, Intel a Verizon. Zisky trhu jsou mezitím stále koncentrovanější: analytici odhadují, že pouze 13 emitentů bude v příštích čtyřech letech zodpovědných za polovinu růstu tržeb indexu S&P 500. Problém není nutně v nadhodnoceném indexu – je to v tom, že osud indexu závisí na hrstce jmen.
Býci sice nadále ovládají akcie, ale čekají na jasný signál od firemních výsledků, než posunou benchmarky na nová maxima. Zda výsledková sezóna ospravedlní zvýšená očekávání, ukáže čas.
Technicky denní graf ukazuje, že cena otevřela s mezerou dolů a vytvořila se svíčka s dlouhým nižším knotem. Proražení pod její minimum na 7 430 by bylo signálem k navyšování krátkých pozic.