Měnový pár USD/JPY během asijské seance prolomil nad psychologickou hranici 163,00 a dosáhl 163,24. To představuje nejvyšší úroveň od roku 1986 a odráží kombinovaný dopad několika základních faktorů: zhoršení obchodní bilance Japonska, eskalace konfliktu v Perském zálivu a přetrvávající rozdíl v úrokových sazbách mezi Spojenými státy a Japonskem.
Dne 21. července zveřejnilo japonské ministerstvo financí údaje o obchodní bilanci za červen. Čísla byla alarmující a ukazovala deficit ve výši 406,9 mld. liber (přibližně 2,5 mld. dolarů). To nejenže představovalo obrat oproti loňskému přebytku ve výši 122,3 mld. liber, ale také to bylo mnohem horší než očekávání trhu, který předpokládal deficit kolem 120 mld. liber. Dovoz prudce vzrostl o 25,4 % na rekordních 11,33 bil. liber, a to v důsledku rostoucích cen energií. Japonsko dováží více než 90 % své ropy z Blízkého východu a nárůst nákladů na energie více než vyvážil pokles fyzického objemu dovozu.
Tento obchodní deficit vytváří začarovaný kruh: slabší jen činí dovoz v místní měně ještě dražším, což prohlubuje obchodní deficit, což následně vyvíjí další tlak na oslabení jenu. Podle Japonského centra pro ekonomický výzkum by eskalace regionálního konfliktu a trvale vysoké ceny energií mohly snížit reálný růst HDP Japonska ve druhém čtvrtletí na pouhých 0,3 % meziročně.
Pokud se konflikt v Perském zálivu prodlouží, Japonsko bude nuceno hledat alternativní, dražší zásobovací trasy, což povede k vyšším nákladům firem a slabším spotřebitelským výdajům. V tomto scénáři jen pravděpodobně zůstane pod strukturálním tlakem a USD/JPY by se mohl pohybovat nad hranicí 165.
Zítra, 24. července, Japonsko zveřejní svá data o indexu spotřebitelských cen (CPI) za červen.
Další zasedání Bank of Japan je naplánováno na 30.–31. července. Trhy očekávají, že BOJ ponechá měnovou sazbu beze změny na 1,0 %, což je nejvyšší úroveň od roku 1995. Vzhledem k oslabenému HDP a zpomalené spotřebě investoři neočekávají od centrální banky překvapivě jestřábí krok.
Prolomení úrovně 163,00 významně mění technický výhled. Ministr financí Katsuya Iba již uvedl, že vláda je připravena přijmout "rozhodná opatření", ale trh si na taková varování po rozsáhlých měnových intervencích v dubnu a květnu zvykl. Historické zkušenosti ukazují, že i rozsáhlá intervence má pouze dočasný efekt, protože je extrémně obtížné zvrátit širší trend, dokud je americká sazba o 275 bazických bodů výše než japonská.
Čistá krátká pozice na jenu se mírně zúžila na -9,5 mld. liber, ale tržní pozice zůstává pevně medvědí, zatímco odhadovaná fair value nadále rychle roste.
Další významnou rezistencí je úroveň 164,50, která odpovídá maximu z listopadu 1986. Mezi současnými cenami a touto úrovní prakticky neexistují žádné významné historické úrovně rezistence, což ponechává technickou cestu k dalším ziskům otevřenou. Bez oficiální intervence jen pravděpodobně v příštím jednom až dvou týdnech otestuje 164,50. Pokud k intervenci dojde, je možná korekce směrem k rozmezí 160,00–161,00, ačkoli prodejci jenu budou takové poklesy pravděpodobně vnímat jako příležitosti k nákupu.
Dokud Federální rezervní systém nezačne agresivní cyklus snižování sazeb a napětí na Blízkém východě zůstane zvýšené, fundamentální tlak na jen bude pravděpodobně přetrvávat. Zvrat současného trendu by vyžadoval zásadní změnu v makroekonomickém prostředí – buď prudký pokles cen ropy, nebo recesi v USA.