Bitcoin se ochlazuje bez diváků

Říká se, že klid před bouří je klid zdánlivý, který se může změnit v otřesy. Bitcoin se už druhý měsíc drží v užším pásmu a na první pohled se zdá, že se trh zastavil. Pod povrchem konsolidace páru BTC/USD se však skrývá mnohem méně příznivý příběh.

Bitcoinové ETF zaznamenaly za týden končící 10. srpnem odliv 389,7 mil. dolarů – největší od konce června. O týden dříve investoři do ETF nalili 853,5 mil. dolarů, přičemž začátek měsíce zaznamenal nejvyšší týdenní příliv od dubna. V té době hacknutí studených peněženek Coldcard přimělo některé investory připomenout si výhody burzovních produktů oproti přímému držení tokenů.

Ve skutečnosti se zdá, že tento příliv byl odchylkou. Sentiment institucionálních investorů zůstává opatrný, ne-li pesimistický. Bitcoin uvízl poblíž hranice 63 000 dolarů – téměř na polovině říjnového rekordu nad 125 000 dolary. Riziko dalšího zvyšování úrokových sazeb a zablokovaný zákon Clarity Act v Kongresu, jehož cílem je poskytnout trhu s kryptoměnami jasný regulační rámec, odrazují kupující.

Nejde ale jen o bitcoin – i menší tokeny vypadají unaveně. Index menších tokenů letos klesl o více než 40 % a dogecoin, solana či ADA ztratily asi polovinu hodnoty. Od začátku roku z ETF odteklo přibližně 4,7 mld. dolarů u bitcoinu a zhruba 1,5 mld. dolarů z fondů s etherem. Podle CoinMarketCap ztratil celý krypto ekosystém přibližně 1 bilion dolarů tržní kapitalizace.

Zároveň se znatelně snížil spekulativní zápal maloobchodních investorů, který kdysi poháněl celou třídu aktiv. Investoři stále více přesměrovávají své peníze do sportovního sázení, predikčních trhů a obchodů s umělou inteligencí. Ekonomika malých krypto fondů se hroutí: náklady na uvedení produktů na trh již nejsou odůvodněny poptávkou a správcovské společnosti je jeden po druhém zavírají – nejen u altcoinů, ale i u bitcoinu a etherea.

Index volatility bitcoinu mezitím klesl na 37 bodů – což je výrazně pod ročním průměrem a polovinou únorového maxima 82,2. Formálně se jedná o známku klidu. Ve skutečnosti je nízká volatilita uprostřed stabilního odlivu kapitálu spíše znepokojivým než uklidňujícím signálem: trh nenalezl rovnováhu, ale spíše ztratil zájem.

Wall Street vybudovala kanál, který kryptoměny nasměrovává do mainstreamových financí, přesto většina peněz stále tíhne k největším jménům a nechává specializované tokeny bez povšimnutí. Zda odliv z ETF zatáhne BTC/USD pod hranici konsolidace, trh zatím nedokáže jasně odpovědět.

Technicky vzato se v denním grafu BTC/USD pohybuje od spodní hranice obchodního rozpětí 62 500 USD směrem k horní hranici na 65 500 USD. Pouze výstupy z konsolidace mohou poskytnout základ pro formování dlouhých nebo krátkých pozic.