Evropská centrální banka je nucena urychlit zpřísňování měnové politiky, protože krize na Blízkém východě uvrhla eurozónu do klasické pasti stagflace – prudký nárůst inflace při zpomalujícím se hospodářském růstu.
Podle nové makroekonomické zprávy UBS s názvem „Vyhlídky pro evropskou ekonomiku“ se očekává, že ECB letos provede nejméně dvě zvýšení úrokových sazeb o 25 bazických bodů, přičemž základní scénář předpokládá, že sazby dosáhnou do září 2,5 %.
Tento obrat je z velké části způsoben trvale vysokými cenami pohonných hmot, které se již začaly projevovat v široké škále spotřebního zboží. UBS zdůrazňuje, že rovnováha rizik se nyní přesunula směrem k dřívějšímu a agresivnějšímu zvyšování sazeb. Rada guvernérů ECB může zvýšit úrokové sazby již na svém zasedání 30. dubna, pokud zjistí známky sekundárních inflačních dopadů.
Frankfurt čelí obtížnému rozhodnutí: snaha omezit inflaci vyvolanou cenami dovážené energie prostřednictvím vysokých sazeb s sebou nese přímé riziko, že dojde k dalšímu zpomalení již tak slabého hospodářského růstu v Evropě. Analytici varují, že jejich prognózy by se mohly ukázat jako „příliš optimistické“, pokud se logistická blokáda v Perském zálivu protáhne do druhé poloviny roku.
Zatímco se ECB připravuje na zpřísnění svého postoje, ostatní evropské centrální banky zaujímají vyčkávací přístup. Očekává se, že Bank of England si dá delší pauzu a jejím dalším významným krokem bude pravděpodobně snížení sazeb na konci roku 2026.
Švýcarská národní banka plánuje ponechat úrokové sazby na nule až do poloviny roku 2027, přičemž silný frank zemi poskytuje spolehlivý štít proti dovozní inflaci. Švédská Riksbank zase hodlá udržet sazbu na 1,75 %a bude se spoléhat na klesající domácí inflaci.
Klíčovým spouštěčem pro rozhodnutí ECB zůstávají jednání v Islámábádu ohledně odblokování Hormuzského průlivu. Pokud se tranzit ropy neobnoví, může Frankfurt obětovat hospodářský růst a více než zdvojnásobit úrokové sazby, aby ochránil cenovou stabilitu v eurozóně.