Cena zlata poprvé od června vzrostla nad 4 250 dolarů za unci a prolomila tak dlouhodobé rozpětí bočního pohybu. Na pozadí tohoto technického průlomu stratégové švýcarské banky UBS potvrdili svou globální prognózu: očekávají, že drahý kov dosáhne v první polovině roku 2027 ceny 5 000 dolarů za unci, což znamená přibližně 18% nárůst oproti současným úrovním.
Analytici připisují nedávný růst velkým nákupům čínských institucionálních investorů a obnovenému přílivu do burzovně obchodovaných fondů (ETF) krytých zlatem. Další podporu poskytlo společné úsilí USA a Japonska o podporu jenu – to snížilo riziko masivního výprodeje amerických státních dluhopisů a prospělo trhu s drahými kovy.
Optimistický výhled UBS se opírá o tři strukturální faktory. Za prvé, banka očekává pokles reálných výnosů státních dluhopisů. Odborníci se domnívají, že zpomalení inflace umožní Federálnímu rezervnímu systému zachovat letos status quo úrokových sazeb, ale regulátor v roce 2027 obnoví snižování sazeb, což by prudce zvýšilo atraktivitu nevýnosných aktiv.
Druhým faktorem je podle analytiků oslabení dolaru v důsledku narůstajícího deficitu amerického rozpočtu a globálního trendu dedolarizace investičních portfolií. Třetím pilířem je stabilní poptávka ze strany centrálních bank. Suverénní nákupy dluhopisů efektivně vytvářejí pevnou cenovou spodní hranici, která chrání trh před poklesy v obdobích slabého zájmu drobných investorů.
Švýcarští analytici však varují, že cesta k 5 000 dolarům nebude zcela hladká. Pokud americká ekonomika projeví odolnost a vysoké ceny ropy udrží inflaci na vysoké úrovni, Federální rezervní systém by mohl odložit uvolňování měnové politiky. To by udrželo reálné výnosy státních dluhopisů vysoké a vyvolalo by krátkodobou volatilitu na trhu se zlatem.