Im Mittwochmorgenhandel erreichte die europäische Referenzsorte die Marke von 100 US‑Dollar, nachdem sie am Dienstag bei 98 US‑Dollar geschlossen und in der Abendsitzung den Bereich um 99 US‑Dollar getestet hatte. Die US‑Referenzsorte WTI stieg auf 94 US‑Dollar je Barrel. Seit Anfang Juli hatte Brent um 72 US‑Dollar notiert und kommt damit seit Jahresbeginn auf ein Plus von über 60 %. Der Markt hat seinen kurzen Rückgang im Frühjahr vollständig ausgebügelt und sich den Höchstständen aus dem Frühjahr 2022 deutlich angenähert.
Der unmittelbare Auslöser für den Preissprung waren Raketenangriffe im Nahen Osten. Das US‑Militär griff vier iranische Tanker im Golf von Oman und einen weiteren Tanker nahe der Insel Kharg an – als Reaktion auf versuchte Raketenangriffe auf Schiffe der US‑Navy. Die Insel Kharg dient als wichtigstes maritimes Exportdrehkreuz für iranisches Rohöl und wickelt den Großteil der Verladung der nationalen Ölproduktion ab. Weitere Angriffe galten militärischen Einrichtungen in der Nähe der Hafenstadt Jask und gefährden die sichere Passage von Tankern durch die Straße von Hormus.
Die Kampfhandlungen weiteten sich über die iranische Küste hinaus auf Nachbarstaaten aus. Jemenitische Huthi‑Rebellen verübten eine Serie von Angriffen auf eine Verteileranlage des saudi‑arabischen Staatskonzerns Saudi Aramco in der Stadt Abha. Die von Saudi‑Arabien geführte Koalition kündigte Vorbereitungen für Vergeltungsschläge an. Parallel dazu verschärften sich die Spannungen rund um die Meerenge von Bab al‑Mandab, die das Rote Meer mit dem Golf von Aden verbindet. Reedereien sehen sich nun mit der Gefahr konfrontiert, entlang zweier strategischer Wasserstraßen gestört zu werden, über die Rohöl zu Raffinerien in Asien und Europa geliefert wird.
Der Anstieg der Rohstoffpreise schlug sofort auf die Endverbraucherpreise für Kraftstoffe und raffinierte Erdölprodukte durch. Der durchschnittliche Dieselpreis an US‑Tankstellen erreichte mit 5,90 US‑Dollar pro Gallone ein Rekordniveau. Die Preise für Benzin an der Zapfsäule kletterten in den Bereich von 4,13–4,26 US‑Dollar je Gallone. Teureres Rohöl führte außerdem zu Preiserhöhungen für Flugturbinenkraftstoff, Schiffsbunkeröl und verflüssigtes Erdgas (LNG). Höhere Treibstoffrechnungen schmälern die verfügbaren Einkommen der Verbraucher und treiben die Betriebskosten von Industrie‑ und Transportunternehmen weltweit in die Höhe.
Der Energieschock löste an den US‑Aktienmärkten einen Rücksetzer aus. Der Dow Jones Industrial Average fiel um 1,2 % (minus 628 Punkte), der breiter gefasste S&P 500 gab um 0,6 % nach, und die Rendite 10‑jähriger US‑Staatsanleihen stieg auf 4,79 %. Teures Öl verstärkte die Nervosität der Investoren im Vorfeld neuer Inflationsdaten und der Zinssitzung der Federal Reserve am 15.–16. September. Händler preisen inzwischen eine Wahrscheinlichkeit von 60 % für eine weitere Zinserhöhung der US‑Notenbank um 25 Basispunkte (0,25 Prozentpunkte) ein.
Wesentliche Belastungsfaktoren
Der Ölmarkt wird derzeit von fünf zentralen Faktoren bestimmt, die das Kräfteverhältnis zwischen Käufern und Verkäufern definieren:
Angriffe auf Tankerflotte und Meeresterminals. Militärische Operationen haben kommerzielle Rohöltanker in Mitleidenschaft gezogen. Die Zerstörung von fünf Tankern im Golf von Oman und nahe der Insel Kharg hat die Verwundbarkeit der iranischen Seewege offengelegt. Kharg wickelt den Großteil des iranischen Rohöls ab, das für den Export bestimmt ist. Versicherer haben die Kriegsrisikoprämien für Tanker kräftig angehoben, und Reedereien verweigern die Einfahrt in die gefährdeten Gewässer. Die Ladeunterbrechungen führen an den Zielhäfen zu physischen Lieferengpässen.Huthi‑Angriffe auf Anlagen von Saudi Aramco. Drohnen‑ und Raketenangriffe auf das Verteilzentrum in Abha haben das Risiko eines Übergreifens des Konflikts auf die saudi‑arabischen Ölfelder verstärkt. Die Huthi kontrollieren weiterhin den Luftraum über der Meerenge von Bab al‑Mandab. Sollten die anhaltenden Kampfhandlungen Saudi Aramco zwingen, Förderung oder Raffineriedurchsätze zu drosseln, würde dem Weltmarkt freie Rohölkapazität entzogen, die andere Produzenten kurzfristig nicht ersetzen können.Zunehmender globaler Inflationsdruck. Kraftstoffkosten sind ein direkter Bestandteil des Preises nahezu jedes Endprodukts – von industriellen Komponenten bis hin zu Supermarktartikeln. Ökonomen erwarten, dass die US‑Produzentenpreise (ab Werk) im August auf 5,4 % anziehen, nach 4,7 % im Vormonat. Die Verbraucherpreisinflation liegt mit 3,3 % deutlich über dem 2 %-Ziel der Federal Reserve. Teurer Diesel zu 5,90 US‑Dollar je Gallone beschleunigt die generelle Preisspirale.Die Gefahr einer strafferen Geldpolitik der globalen Zentralbanken. Zentralbanken reagieren auf steigende Energiekosten, indem sie Zinsen beibehalten oder anheben. Hohe Zinsen verteuern die Kreditaufnahme für Unternehmen und private Haushalte und bremsen die Nachfrage nach Gütern und Rohstoffen künstlich. Die wahrgenommene Wahrscheinlichkeit von 60 % für eine US‑Zinserhöhung dämpft derzeit die spekulative Risikobereitschaft der Anleger. Hohe Finanzierungskosten könnten die Industrieproduktion verlangsamen und den tatsächlichen Kraftstoffverbrauch in der zweiten Jahreshälfte drücken.Der dämpfende Effekt der chinesischen Nachfrage. Chinesische Raffinerien haben in den vergangenen Monaten ihre Spotkäufe von Rohöl reduziert und stattdessen verstärkt kommerzielle Lagerbestände abgebaut. Dieser Lagerabbau hat einen noch stärkeren Preissprung in den vergangenen Wochen verhindert. Gleichzeitig stiegen die chinesischen Exporte im August um 25 %, getragen von kräftigen Ausfuhren von Automobilen und hochwertiger Elektronik. Eine Wiederaufnahme aktiver Lageraufstockungen durch chinesische Raffinerien könnte die verbleibenden freien Bestände am Weltmarkt rasch abschmelzen lassen.Prognose
Die Preisentwicklung von Brent‑Rohöl bis Ende 2026 wird maßgeblich von der Sicherheit der Tankernavigation in der Straße von Hormus sowie von den Zinsentscheidungen der Zentralbanken abhängen:
Kurzfristig (bis Mitte September) dürfte Rohöl weiter in der Nähe der Schwelle von 100 US‑Dollar je Barrel notieren. Produzentenpreisraten um 5,4 % werden die physischen Käufer nervös halten. Allerdings wird der Markt vor der Zinssitzung der Federal Reserve am 16. September eine Pause einlegen: Die 60 %‑Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung dürfte spekulative Long‑Positionen abkühlen und eine vorübergehende Korrektur in die Spanne von 95–97 US‑Dollar auslösen.Mittelfristig (bis Ende 2026) ist eine Rückkehr zu den Sommerniveaus um 72 US‑Dollar je Barrel ausgeschlossen. Diplomatische Deeskalationsbemühungen sind gescheitert, und militärische Angriffe auf saudi‑arabische und iranische Infrastruktur zwingen Käufer, eine Risikoprämie von 15–20 US‑Dollar je Barrel zu zahlen. Die Basisspanne für den Brent‑Handel im vierten Quartal wird bei 92–105 US‑Dollar veranschlagt.Ein Ausbruch über 105 US‑Dollar je Barrel würde eine vollständige Blockade des Tankerverkehrs durch die Straße von Hormus oder direkte Treffer auf saudi‑arabische Raffinerien voraussetzen. In diesem Szenario würden die Preise in den Bereich von 112–115 US‑Dollar vordringen. Dies würde die US‑Benzinpreise über 4,50 US‑Dollar je Gallone treiben und die Zentralbanken zwingen, restriktive Finanzierungsbedingungen bis Anfang 2027 aufrechtzuerhalten. Händler sollten erwägen, Rücksetzer zum Einstieg zu nutzen und Schutz‑Stop‑Loss‑Orders unterhalb der Marke von 91 US‑Dollar je Barrel zu platzieren.