Man hätte eigentlich erwartet, dass das britische Pfund zusammenbricht, nachdem die Bank of England gestern die Zinssätze gesenkt hat. Stattdessen stieg es – und das recht deutlich gegenüber dem Dollar. Am Donnerstag stimmte das Komitee mit 5 zu 4 Stimmen dafür, die Zinssätze auf ein fast dreijähriges Tief von 3,75 % zu senken.
Es ist klar, dass die direkten Hinweise des britischen Regulators, dass das Tempo und das Ausmaß zukünftiger Zinssenkungen nun in Frage stehen, die Marktstimmung beeinflusst haben. Die gestrige Zinssenkung war bereits eingepreist, aber die vorsichtige Haltung der Entscheidungsträger nicht. Gouverneur Andrew Bailey warnte vor einem begrenzten Handlungsspielraum im Jahr 2026. Das Monetary Policy Committee wird in einem herausfordernderen Umfeld Entscheidungen treffen müssen.
Die Erklärung betonte die Bedenken hinsichtlich der Inflation und die Notwendigkeit, eine vorsichtige Geldpolitik beizubehalten, falls die Inflation anzieht. Tatsächlich wurde die Zinssenkung als einmalige Maßnahme zur Unterstützung der Wirtschaft angesehen, nicht als Fortsetzung eines längeren Lockerungszyklus. Dies, kombiniert mit den Inflationsbedenken, stützte die Nachfrage nach dem Pfund. Händler reagierten, indem sie ihre Erwartungen für Zinssenkungen im nächsten Jahr anpassten und sich auf den zurückhaltenden Ton des Ausschusses konzentrierten, selbst nach dem in dieser Woche stärker als erwartetem Rückgang der Inflationsdaten. Die Märkte haben bereits eine Zinssenkung um einen Viertel-Prozentpunkt im Jahr 2026 vollständig eingepreist.
Das Monetary Policy Committee erklärte, dass verfügbare Daten darauf hindeuten, dass die Kreditkosten im nächsten Jahr weiterhin sinken werden, da die Inflationsrisiken nachlassen. In neuer Wortwahl warnte es jedoch, dass Entscheidungen über zukünftige Senkungen mit sorgfältiger Abwägung eines empfindlichen Gleichgewichts getroffen würden, da die Zentralbank sich dem neutralen Zinssatz nähert—dem Niveau, das die Inflation weder anregt noch bremst.
"Ich denke, es gibt Argumente für eine allmählichere Lockerung", sagte Bailey in einem Interview. "Die Bedingungen werden herausfordernder werden und ich erwarte, dass sich das Tempo der Senkungen irgendwann verlangsamt."
Die Bank of England erwartet nun, dass die Inflation bis zum nächsten Frühjahr näher an ihrem 2%-Ziel liegt, nachdem das Wachstum der Verbraucherpreise unerwartet auf ein Achtmonatstief gefallen ist. Der für den 26. November geplante Regierungsbudget wird ebenfalls erwartet, die Inflation kurzfristig zu senken. Dennoch zeigten sich einige Anhänger der Zinssenkung am Donnerstag vorsichtig, insbesondere angesichts der Unsicherheit über den genauen Endpunkt des Lockerungszyklus. Die stellvertretenden Gouverneure Sarah Breeden und Dave Ramsden, die bei den letzten Sitzungen eine dovische Haltung eingenommen haben, schlugen vor, vorsichtiger vorzugehen. Mehrere Beamte äußerten auch Bedenken, dass das Lohnwachstum weiterhin in einem Tempo verläuft, das mit dem 2%-Inflationsziel nicht vereinbar ist.
Was das aktuelle technische Bild des GBP/USD betrifft, müssen die Käufer des Pfunds den nächstgelegenen Widerstand bei 1,3400 durchbrechen. Erst dann ist eine Bewegung in Richtung 1,3425 möglich, oberhalb dessen ein Ausbruch ziemlich schwierig wäre. Das entfernteste Ziel liegt bei 1,3450. Im Falle eines Rückgangs werden die Bären versuchen, die Kontrolle bei 1,3360 zu gewinnen. Wenn das gelingt, würde ein Durchbruch dieser Spanne den bullischen Positionen einen schweren Schlag versetzen und GBP/USD in Richtung des Tiefs von 1,3340 treiben, mit der Aussicht auf eine Bewegung zu 1,3310.