Der Dollar verängstigt mit Zöllen

Erwachsene sind wie Kinder. Donald Trump ist bereit, einen Handelskrieg zu beginnen, weil ihm der Friedensnobelpreis nicht verliehen wurde. Schließlich hat er angeblich mehr als acht Kriege beendet. Jetzt ist es an der Zeit, über die Interessen der Vereinigten Staaten nachzudenken. Und der Kauf von Grönland ist eine Sicherheitsfrage.

Die Reaktion des EUR/USD auf die Androhung eines 10%-Zolls gegen eine Reihe europäischer Länder mag seltsam erschienen sein. Das wichtigste Währungspaar schnellte wie ein Expresszug in die Höhe. Und doch warnt Goldman Sachs, dass neue Importzölle das reale BIP in den betroffenen Ländern um 0,1–0,2 Prozentpunkte senken könnten. Deutschland wird den empfindlichsten Schlag erhalten. Bislang haben die deutsche und die Eurozonen-Wirtschaft, unterstützt durch fiskalische Anreize und erhöhte Verteidigungsausgaben, eine überraschende Widerstandsfähigkeit gezeigt.

Dennoch haben Investoren diesen Film bereits gesehen. Im April 2025 stieg der EUR/USD ebenfalls als Reaktion auf massive Zölle des Weißen Hauses. Und der Grund dafür war nicht das europäische BIP, sondern das amerikanische. Schnell verbreiteten sich im Markt Gerüchte, dass Einfuhrzölle eine zusätzliche Steuer für die US-Bevölkerung seien. Angeblich würden Importeure die Preise nicht senken, sodass US-Unternehmen die Kosten tragen müssten. Ob sie die Preise erhöhen und die Zölle an die Verbraucher weitergeben oder die Kosten optimieren, liegt in deren Ermessen.

Diese Annahme wurde durch eine Studie des Kieler Instituts für Weltwirtschaft unterstützt. Nach dessen Berechnungen zahlen Amerikaner 96 % der Zölle, während alle anderen 4 % tragen. Das bedeutet, wenn die Einnahmen des US-Haushalts durch Einfuhrzölle um 200 Milliarden Dollar steigen, stammen praktisch alle 200 Milliarden Dollar aus den Taschen der US-Haushalte und Unternehmen.

Es wird deutlich, warum der US-Dollar stieg, im Zuge der Erwartungen, dass der Oberste Gerichtshof die Zölle aufheben würde. In diesem Szenario wären 200 Milliarden Dollar an fiskalischem Anreiz in die US-Wirtschaft geflossen. Doch Donald Trump entschied sich anders. Er hatte ernsthaft vor, die größte Insel der Welt — Grönland — aus Gründen der nationalen Sicherheit zu kaufen. Angeblich müsse die USA sie vor China und Russland schützen. Es spielt keine Rolle, wie viel Geld dies erfordern oder wie sehr der Haushalt darunter leiden würde.

Die Taktik des Präsidenten besteht darin, große Drohungen auszusprechen, um dann nach dem Erreichen des gewünschten Ergebnisses zurückzuweichen. Daher waren die Investoren nicht im Geringsten überrascht über die Absicht, zunächst 10 % und dann 25 % Zölle einzuführen. TACO wird sicherlich folgen, oder Trump zieht immer zurück. Daher lohnt es sich nicht, den Euro gegen den US-Dollar zu kaufen.

Technisch gesehen zeigt das Tages-Chart von EUR/USD eine Kerze, die als Engulfing bekannt ist. Die notwendigen Bedingungen für eine Fortsetzung der Rallye sind die Konsolidierung der Kurse über der Unterstützung bei 1.1615, gefolgt von einem erfolgreichen Angriff auf den Widerstand bei 1.1645. Nur in diesem Fall macht es Sinn, von der bisher verwendeten Strategie, das Hauptwährungspaar zu verkaufen, auf den Kauf umzusteigen.