Der Einbruch auf dem US-Aktienmarkt war nicht so umfangreich wie am Unabhängigkeitstag im April, was darauf hindeutet, dass einige Investoren auf eine einvernehmliche Lösung des Konflikts zwischen den USA und Europa hoffen. Ein Handelskrieg würde das globale Wirtschaftswachstum verlangsamen und sich negativ auf die Unternehmensgewinne auswirken. Sollten wir vom Rückgang des S&P 500 und anderer Aktienindizes überrascht sein?
Dynamik der US-Aktienindizes
Laut JP Morgan ist der Rückzug des US-Aktienmarktes eine Botschaft an Donald Trump. Nachdem das Weiße Haus die größten Zölle seit den 1930er Jahren eingeführt hatte, brach auch der Markt ein, was die Administration zu einem versöhnlichen Ton zwang. Scott Bessent hat diesen Schritt bereits vollzogen. Er forderte Investoren und Partner in der Alten Welt auf, ruhig zu bleiben und wies die Idee, dass Europa US-Vermögenswerte verkaufen würde, als absurd zurück.
Die Märkte behalten die TACO-Strategie, oder „Trump Always Chickens Out“, im Kopf, während Polymarket die Wahrscheinlichkeit der Einführung von 10% Zöllen auf alle acht europäischen Länder ab dem 1. Februar auf nur 17% schätzt. Die Wahrscheinlichkeit, dass mindestens eines von ihnen mit Einfuhrzöllen konfrontiert wird, wird auf 37% geschätzt. In Wirklichkeit erwarten Investoren Zugeständnisse vom Alten Kontinent. Er reagierte so bedrohlich wie im April auf Trumps Zollandrohungen, gab jedoch 2025 nach und stimmte 15% Abgaben zu.
Einige Länder fordern derzeit die Nichteinhaltung dieser Vereinbarung, doch Brüssel will den Konflikt nicht eskalieren. Offizielle sagen, „ein Abkommen ist ein Abkommen“.
Das macht es den Märkten nicht leichter. Die Marktkapitalisierung der Magnificent Seven-Aktien sank durch den Ausverkauf um 653 Milliarden US-Dollar, und die Apple-Aktien fielen um 3,5%. Der VIX-Volatilitätsindex verzeichnete seinen größten Anstieg seit Oktober, als Donald Trump China mit 100% Zöllen drohte.
Entwicklung der Volatilität an den Aktienmärkten
Der Oberste Gerichtshof kam dem S&P 500 nicht zur Hilfe. Er entschied sich, nicht über die Rechtmäßigkeit der Zölle des Weißen Hauses zu urteilen, und ging in eine vierwöchige Pause. Die endgültige Entscheidung könnte bis Juni verschoben werden, was Donald Trump mehr Spielraum im Streit um Grönland gibt. Hätten die Richter die Rücknahme der Einfuhrzölle erzwungen, hätte dies als fiskalischer Stimulus gegolten und den US-Aktien geholfen.
Der Druck auf den S&P 500 wurde verstärkt durch den Anstieg der 10-jährigen Treasury-Renditen auf Niveaus, die seit August nicht mehr gesehen wurden. Zu den Treibern des Verkaufs gehörten nicht nur das Bestreben der Investoren, ihr US-Engagement zu reduzieren, sondern auch ein Anstieg der japanischen Anleiherenditen infolge des Takaichi-Handels. Die Märkte beschreiben zunehmend die Idee von vorgezogenen Wahlen als das politische Risiko des Premierministers. Sein fiskalisches Stimuluspaket birgt das Risiko, die Inflation anzuheizen und die Wählerunzufriedenheit zu provozieren.
In Bezug auf den technischen Ausblick für den S&P 500 zeigt der Tageschart ein 1-2-3-Umkehrmuster. Die Risiken einer Korrekturbewegung in Richtung der Pivot-Punkte von 6.730 und 6.620 haben zugenommen. Solange der breite Index unterhalb des Widerstandsniveaus von 6.835 bleibt, sollte der Fokus auf Short-Positionen gerichtet bleiben.