Vor einer Woche schlugen wir vor, dass das Pfund gute Chancen habe, das Wachstum wieder aufzunehmen, aber dass für eine stärkere Bewegung zusätzliche Katalysatoren erforderlich seien. Diese Katalysatoren sind nun erschienen, und zwar aus mehreren Richtungen gleichzeitig, was es uns ermöglicht, mit einer weiteren Entwicklung des Aufwärtstrends zu rechnen.
Beginnen wir mit den Wirtschaftsnachrichten. Der Verbraucherpreisindex stieg im Dezember auf 3,4% im Jahresvergleich an und übertraf die Prognosen. Auch wenn die Kerninflation unverändert bei 3,2% blieb, kann mit Sicherheit gesagt werden, dass es derzeit noch keine Anzeichen für eine Verlangsamung des Preiswachstums gibt.
Auch andere Indikatoren befinden sich vollständig im grünen Bereich: Das Wachstum des Einzelhandelsumsatzes im Dezember betrug 2,5% im Vergleich zum Vorjahr, während die Prognose bei 1% lag; der Einzelhandelspreisindex stieg stärker als erwartet, was die Inflation unterstützte; die Geschäftstätigkeit erhöhte sich im Januar deutlich in beiden Schlüsselbereichen – die Fertigung stieg von 50,6 auf 52,6, während die Dienstleistungen einen noch stärkeren Anstieg von 51,4 auf 53,9 aufwiesen. Der zusammengesetzte Index befindet sich auf seinem höchsten Stand seit dem Frühjahr 2024. Das Wachstum des PMI zeigt, dass der positive wirtschaftliche Schwung, der im November und Dezember beobachtet wurde, sich bis Januar fortsetzen wird.
Die Hauptschlussfolgerung ist, dass der Inflationsdruck zumindest nicht nachlässt inmitten einer wirtschaftlichen Erholung. Diese beiden Faktoren allein, ohne Berücksichtigung des Arbeitsmarktes, reichen aus, um das Ergebnis des Treffens der Bank of England am 5. Februar mit Sicherheit vorherzusagen — der Zinssatz wird unverändert bei 3,75% bleiben.
Beim Dezembertreffen senkte die Bank of England den Zinssatz mit einer sehr knappen Abstimmung (5 zu 4). Angesichts der neuen Daten haben sich die Bedingungen für eine weitere Lockerung nicht nur nicht materialisiert, sondern deutlich verringert. Dies ist ein Faktor, der für das Pfund positiv ist, auch ohne Berücksichtigung aller anderen Einflüsse.
Es gibt natürlich auch das externe politische Umfeld. Am Dienstag beschleunigte US-Präsident Trump die Schwächung des Dollars, indem er erklärte, dass er sich um dessen Rückgang nicht sorgt. "Dem Dollar geht es großartig", kommentierte Trump. Die Märkte interpretierten diese Worte als Signal, den Dollar weiter zu verkaufen, da ein schwächerer Dollar die Exporte stimuliert. Angesichts der Tatsache, dass es trotz starker Unterstützung seitens der Verwaltung, zumindest durch Importbeschränkungen, keine Anzeichen für eine erhöhte Aktivität im US-Industriesektor gibt, erscheint ein schwächerer Dollar in der aktuellen Situation als gerechtfertigtes Mittel zur weiteren Ankurbelung der Inlandsproduktion.
Die Netto-Short-Position auf das Pfund veränderte sich in der Berichtswochje nur geringfügig, während der berechnete Preis über dem langfristigen Durchschnitt blieb und sein Wachstum beschleunigte.
Eine Woche zuvor hatten wir ein Ziel bei 1,3566 identifiziert, das schnell erreicht wurde. Ebenso rasch bewegte sich das Pfund durch den nächsten Widerstand bei 1,3725, aktualisierte dann das Hoch bei 1,3787 und konsolidierte darüber. Das Pfund wird bereits auf dem Niveau von September 2021 gehandelt. Das nächste Ziel ist 1,4240, und es ist noch unklar, ob dieses kurzfristig erreicht wird. Angesichts dessen, dass Gold bereits bei etwa 5.300 liegt und Brent-Rohöl seinen höchsten Stand seit September letzten Jahres erreicht hat, gehen wir davon aus, dass das Momentum zur Schwächung des Dollars weiterhin stark ist. Die FOMC-Sitzung findet heute statt, und Überraschungen sind nahezu garantiert—wenn nicht in der Zinsentscheidung, die höchstwahrscheinlich unverändert bleibt, dann zumindest während Jerome Powells Pressekonferenz, da noch viele ungelöste Fragen auf der Tagesordnung stehen.