Der Dollar schlägt hart zu

Trotz des Wunsches großer Banken nach einer Rallye im EUR/USD bewegt sich das wichtigste Währungspaar nach Süden. Die Federal Reserve plant nicht, dem Druck aus dem Weißen Haus nachzugeben, und die Schwäche des US-Dollars wandelt sich letztlich in seine Stärke. Zu diesen Schlussfolgerungen gelangt man anhand des Protokolls der FOMC-Sitzung vom Januar sowie des Berichts des Finanzministeriums über die Käufe amerikanischer Vermögenswerte durch ausländische Investoren. Während die Großbanken in Bezug auf den EUR/USD weiterhin „bullish“ bleiben, droht der Rückgang des Leitwährungspaars sich in die Länge zu ziehen.

Nach Einschätzung von Goldman Sachs hat der Euro sein Potenzial noch nicht voll ausgeschöpft und notiert daher weiter in der Nähe von 1,180 US-Dollar. Sobald dies nachgeholt ist, wird der Rückenwind durch den nachgebenden US-Dollar den EUR/USD nach oben treiben. Morgan Stanley prüft Einstiegsniveaus für Käufe der Gemeinschaftswährung und hält 1,175 US-Dollar für geeignet. Schließlich erwartet JP Morgan, dass ein Anstieg der Währungsrisiko-Absicherungsströme seitens Nichtansässiger, die amerikanische Vermögenswerte erwerben, der Hauptgrund für die Wiederaufnahme des Abwärtstrends im USD-Index sein wird.

So sehr sich die Großbanken auch eine Aufwertung des Euro wünschen, das Abwärtsrisiko für EUR/USD bleibt bestehen. Der Grund dafür ist die Konfrontation zwischen der Fed und dem Weißen Haus, die das Vertrauen in den US‑Dollar stärkt. Nach der FOMC-Sitzung im Januar erklärten die Notenbanker, dass die Risiken einer Abkühlung am Arbeitsmarkt zurückgegangen seien, während die Risiken eines Anstiegs der Inflation erhöht blieben. Einige sprachen sogar davon, dass man über eine Anhebung des Leitzinses nachdenken müsse, falls die Teuerung nicht zum 2%-Ziel zurückkehrt.

Eine derart klar „hawkische“ Haltung der Fed steht im Widerspruch zu den Absichten von Donald Trump und seinem neu ernannten Fed-Vorsitzenden, die Geldpolitik zu lockern. Der Bewohner des Weißen Hauses witzelte sogar, er werde Kevin Warsh verklagen, falls dieser die Zinsen nicht senke. Zum Leidwesen des US-Präsidenten ist die Zentralbank jedoch kein Ein-Personen-Theater. Nicht alles wird vom Chef der Institution entschieden. Dieser Umstand stärkt das Vertrauen der Investoren in die Unabhängigkeit der Fed und stützt den US‑Dollar.

Das Gleiche gilt für die Informationen des Treasury Department über den Anstieg der Käufe von in den USA emittierten Wertpapieren durch Nichtansässige, der von 1,18 Billionen USD im Jahr 2024 auf 1,55 Billionen USD im Jahr 2025 zunahm. Laut BNY war der Hauptgrund die Schwächung des Greenback, nachdem das White House am Independence Day Zölle verhängt hatte. Ausländische Investoren begannen umgehend damit, die deutlich günstigeren Papiere zu kaufen. Dies führte in der zweiten Jahreshälfte zur Stabilisierung des USD-Index. Anfang 2026 steigt er häufiger, als dass er fällt.

Technisch gesehen testen wir im Tageschart von EUR/USD die Untergrenze der Fair-Value-Range von 1,1775–1,1990. Wird diese wichtige Unterstützungszone nachhaltig durchbrochen, erhalten Trader die Möglichkeit, Short-Positionen ab 1,1835 auszubauen. Als Zielmarken für die Abwärtsbewegung des Euro gegenüber dem US-Dollar gelten die Pivot-Levels bei 1,1715 und 1,1615.