EUR/USD. Smart Money. Trumps neue Zölle konnten den Markt nicht beeindrucken

Das Währungspaar EUR/USD fällt nun bereits seit zehn Tagen in Folge, und ein derart kontinuierlicher Rückgang wirft die Frage auf, warum der US-Dollar seit zwei Wochen aufwertet, ungeachtet von Chartmustern und zahlreichen wirtschaftlichen Entwicklungen. Die Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten von vor einer Woche sowie die „rezessiven“ BIP-Zahlen können bereits wieder in Vergessenheit geraten. Aus meiner Sicht hat jedoch der US-Präsident Donald Trump am Freitag und Samstag Amerika und der Welt vor Augen geführt, dass das Recht lediglich ein Instrument in den Händen der aktuellen Administration ist. Welchen Sinn hat es, Importzölle aufzuheben, wenn der Präsident nur zwei Stunden später neue einführt? Welchen Sinn hat es, monatelang die Rechtmäßigkeit von Handelsbeschränkungen zu prüfen, wenn letztlich niemand Trumps Entscheidung blockieren kann? In den Vereinigten Staaten hat die Diktatur über die Demokratie und die Herrschaft des Rechts gesiegt. Trump hat gezeigt, dass er allein die Entscheidungen treffen wird, während das „Begleitpersonal“, repräsentiert durch die Demokraten oder sogar den Supreme Court of the United States, nur so tun kann, als hätte es Einfluss auf seine Entscheidungen. Der Markt befindet sich derweil in einem Zustand, der sich nur schwer beschreiben lässt. Am Freitag gab es trotz eines wichtigen Nachrichtenhintergrunds kaum Bewegung. Imbalance 12 wurde nicht aufgehoben, hat aber ebenso wenig irgendeine Reaktion hervorgerufen. Der Aufwärtstrend ist weiterhin intakt, dennoch fallen die Kurse statt zu steigen.

Das jüngste bullische Ungleichgewicht (Nr. 12) hätte an jedem Tag der vergangenen Woche aufgehoben werden können, doch bislang ist dies nicht geschehen. Wir haben noch keine zweite Reaktion auf dieses Muster gesehen, sodass es bisher keinen Anlass gab, neue Long-Positionen zu eröffnen. Insgesamt besteht weiterhin die Möglichkeit, die Liquidität unter dem Tief vom 6. Februar zu holen, doch selbst Anzeichen für ein solches „Liquidity Grabbing“ sind derzeit nicht erkennbar. Das Chartbild ist widersprüchlich, ebenso wie die Reaktion des Marktes auf Ereignisse in den Vereinigten Staaten.

Technisch signalisiert das Chart weiterhin eine bullische Dominanz. Der Aufwärtstrend bleibt intakt. Aktuell steht das Währungspaar kurz davor, das bullische Szenario vorübergehend beiseitezulegen, doch eine Invalidierung des Ungleichgewichts Nr. 12 ist nach wie vor nicht erfolgt. In jedem Fall existieren derzeit keine bärischen Muster, von denen aus Trader Short-Positionen eröffnen könnten. Und wie bereits erwähnt, bleibt der Trend bullisch.

Der Nachrichtenfluss am Montag war äußerst dünn. Der ifo-Geschäftsklimaindex für Deutschland fiel geringfügig besser aus als von den Marktteilnehmern erwartet, doch die Reaktion des Marktes blieb nahezu aus. Weitere Veröffentlichungen standen heute nicht an, und es sind auch keine geplant. Die Marktteilnehmer hielten es nicht einmal für notwendig, auf die von Trump am Samstag angekündigte Anhebung der Zölle auf 15 % zu reagieren.

Die Bullen verfügen bereits seit sechs bis sieben Monaten über ausreichende Gründe für einen weiteren Vorstoß, und diese Gründe haben sich im Wochenverlauf zumindest nicht verringert. Dazu gehören der in jedem Fall dovishe Ausblick auf die Geldpolitik des FOMC, Donald Trumps generelle politische Ausrichtung (die sich zuletzt nicht geändert hat), die Konfrontation zwischen den USA und China (in der nur ein vorläufiger Waffenstillstand erzielt wurde), Proteste amerikanischer Bürger gegen Trump unter dem Banner „No Kings“, Schwächen am Arbeitsmarkt, der Haushaltsstillstand im Herbst (der eineinhalb Monate andauerte), der Shutdown im Februar, US-Militäraktionen gegenüber bestimmten Ländern, Strafverfahren gegen Powell, die „Grönland-Frage“ sowie sich verschlechternde Beziehungen zu Kanada und Südkorea. Daher wäre aus meiner Sicht ein weiterer Anstieg des Währungspaares vollkommen logisch.

Ich glaube weiterhin nicht an die Entstehung eines Abwärtstrends. Der Nachrichtenhintergrund bleibt extrem schwierig zugunsten des Dollars zu interpretieren, weshalb ich es nicht versuche. Die blaue Linie markiert das Kursniveau, unterhalb dessen der Aufwärtstrend als beendet gelten könnte. Die Bären müssten das Paar dafür um rund 280 Punkte nach unten drücken, was unter den aktuellen Nachrichtenbedingungen und angesichts der derzeitigen Chartstruktur, in der sich kein einziges bärisches Muster findet, weiterhin eine sehr anspruchsvolle Aufgabe darstellt.

Das nächstliegende Aufwärtsziel für den Euro war das bärische Ungleichgewicht bei 1,1976–1,2092 im Wochenchart, das bereits im Juni 2021 entstanden ist. Dieses Muster wurde nun vollständig „gefüllt“. Darüber lassen sich zwei Niveaus identifizieren: 1,2348 und 1,2564. Diese entsprechen zwei Hochs im Monatschart.

Vereinigte Staaten – ADP Employment Change (wöchentlich) (13:00–15:00 UTC).

Am 24. Februar weist der Wirtschaftskalender nur ein einziges Ereignis von zweitrangiger Bedeutung auf. Der Einfluss des Nachrichtenhintergrunds auf die Marktstimmung dürfte am Dienstag daher sehr begrenzt bleiben.

Meiner Ansicht steht das Währungspaar weiterhin in einem laufenden Aufwärtstrend. Obwohl der Nachrichtenhintergrund die Bullen begünstigt, haben die Bären in den vergangenen Monaten wiederholt Angriffe gestartet. Dennoch sehe ich keine realistischen Gründe für den Beginn eines Abwärtstrends.

Aus den Ungleichgewichten 1, 2, 4, 5, 3, 8 und 9 ergaben sich für Trader Kaufgelegenheiten im Euro. In allen Fällen konnten wir ein gewisses Maß an Aufwärtsbewegung beobachten, und der Aufwärtstrend ist weiterhin intakt. Das Kursverhalten der vergangenen Wochen entspricht zwar nicht unbedingt den Vorstellungen vieler Marktteilnehmer, doch ein bullisches Signal mit erneuter Aufwärtsbewegung könnte sich immer noch über einen Liquiditätsabruf innerhalb des Ungleichgewichts Nr. 12 herausbilden.