Wenn man sich an Überfluss gewöhnt, wird man wählerisch. Von 2023 bis 2025 kauften Anleger alles, was mit künstlicher Intelligenz zu tun hatte. Bis 2026 konzentrieren sie sich jedoch darauf, Gewinner und Verlierer zu identifizieren – auch wenn diese Rollen sich häufig ändern. Infolgedessen erlebt der S&P 500 wahre Achterbahnbewegungen. Seine zweitägige Erholung ist im Kern eine Rotation, bei der die bisherigen Nachzügler von gestern zu den neuen Spitzenreitern werden. Die starken Gewinnerwartungen von NVIDIA haben die Rallye zusätzlich unterstützt.
Performance der US-Aktienindizes
Zu den Gewinnern zählten IBM, Oracle und der State Street-Fonds, der sich auf Softwareunternehmen konzentriert. Dieselben Aktien waren zuvor nach Sorgen über die negativen Auswirkungen von KI stark verkauft worden.
Trotz der Kurskorrektur hoffen die S&P-500-Bären weiterhin auf eine Trendumkehr und halten mindestens drei wichtige Trümpfe in der Hand. Erstens die im Verhältnis zu den enormen Investitionen der Tech-Unternehmen noch relativ niedrigen Erträge aus KI. Zweitens die übermäßige Euphorie von Anlegern, die wahllos gekauft haben und deren Stimmung früher oder später abklingen dürfte. Und drittens die potenziellen wirtschaftlichen und geschäftlichen Risiken, die von KI ausgehen.
Der Ergebnisbericht von NVIDIA trug dazu bei, die S&P-500-Bären wieder in die Defensive zu drängen. Der Umsatz im vierten Quartal erreichte 68,1 Milliarden US-Dollar, die Rechenzentrums-Erlöse stiegen um 75 %, und der Nettogewinn legte im Vergleich zum ersten Quartal um 94 % zu. Angesichts der Tatsache, dass der Tech-Gigant 8 % des breiten Index ausmacht, überrascht es nicht, dass die positiven Erwartungen den gesamten Aktienmarkt stützten. Allerdings schlossen nur fünf der elf Sektoren im Plus.
Reaktion der NVIDIA-Aktie auf die Quartalszahlen
Das meiste Gute, das es über NVIDIA zu berichten gibt, ist im S&P 500 bereits eingepreist. Da der Ergebnisbericht nach Börsenschluss am 25. Februar veröffentlicht wurde, besteht das Risiko, dass der Index mit einem weiteren Aufwärts-Gap eröffnet, das anschließend im Sinne des Prinzips „buy the rumor, sell the fact“ wieder geschlossen werden könnte.
Wichtig ist dabei, dass das erneute Interesse an Tech-Aktien zulasten von Small Caps geht, die zum Ende des vergangenen Jahres noch sehr gut gelaufen waren. Der Russell 2000 Index reagiert besonders sensibel auf den Zustand der US-Wirtschaft, sodass die Abschwächung des BIP-Wachstums auf 1,4 % im vierten Quartal sowie der Rückgang der Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinssenkung im Juni auf 46 % auf dem Index lasten.
Die interne Sektorrotation in den USA könnte sich umkehren, ebenso wie die Kapitalströme, die zuvor von den Vereinigten Staaten nach Europa geflossen sind. Laut Experten von Bloomberg haben die europäischen Aktienindizes ihren Höchststand wahrscheinlich bereits erreicht.
Aus technischer Sicht zeigt der S&P 500-Chart ein bullisches Crossover der gleitenden Durchschnitte, wobei sich die Kurse oberhalb eines wichtigen Pivot-Levels konsolidieren, was auf eine Dominanz der Bullen hindeutet. Solange sich die Kurse über der Marke von 6.910 Punkten halten, erscheint es sinnvoll, an einer Long-Strategie festzuhalten.