Das Konzept der „Soft Power“, wie es der Politikwissenschaftler Joseph Nye definiert, bezeichnet die Fähigkeit eines Landes, seine Ziele durch die Anziehungskraft seiner Kultur, Werte und politischen Institutionen zu erreichen – statt durch Zwang oder direkte Zahlungen. In der Praxis kombiniert Außenpolitik häufig diese Instrumente, von kulturellem Einfluss über wirtschaftlichen Druck bis hin zu militärischer Gewalt. Wohin steuert nun die aktuelle US-Zollkampagne? Trump versucht, diplomatische Schritte mit wirtschaftlichen Hebeln zu verbinden – ein Ansatz, der langfristig weniger konstruktiv sein mag, kurzfristig aber Stärke demonstriert.
Der US-Handelsbeauftragte Jamieson Greer hat öffentlich bestätigt, dass die Regierung bereit ist, die weltweiten Zölle von derzeit 10 % auf 15 % anzuheben, „wo dies angemessen ist“. Das Weiße Haus hatte zunächst auf Grundlage von Bestimmungen des US-Handelsrechts einen vorläufigen Zoll von 10 % auf ein breites Spektrum von Importen für einen Zeitraum von 150 Tagen eingeführt. Parallel dazu bleibt die Absicht bestehen, die höheren Zölle auf China (im Bereich von 35 % bis 50 %) beizubehalten. Ein Treffen zwischen Präsident Trump und Präsident Xi Jinping, geplant für Ende März bis Anfang April, soll die Bedingungen für eine Verlängerung des aktuellen Zoll-Waffenstillstands klären.
Die rechtliche Logik hinter diesen Maßnahmen ist klar. Nach einem jüngsten Urteil des Supreme Court, das die Anwendung des IEEPA (International Emergency Economic Powers Act) für umfassende, allgemeine Zölle einschränkt, war die Regierung gezwungen, auf alternative rechtliche Grundlagen auszuweichen. Dazu gehören Bestimmungen des Trade Act von 1974, die befristete Maßnahmen im Falle von Zahlungsbilanzproblemen erlauben. Dies ermöglicht eine schnelle Einführung von Zöllen für 150 Tage, nimmt dem Weißen Haus aber die bisherige Flexibilität und öffnet die Tür für rechtliche und internationale Auseinandersetzungen, falls die Maßnahmen als überzogen oder unverhältnismäßig eingestuft werden.
Wichtig ist, dass die Ankündigung von Zollerhöhungen nicht automatisch zu einem einheitlichen Druck auf alle Partner führt. Greer betonte, dass die USA nicht die Absicht haben, Zölle gegenüber Ländern mit bestehenden Handelsabkommen, darunter die EU und das Vereinigte Königreich, automatisch anzuheben. Einige Staaten könnten jedoch mit strengeren Regimen konfrontiert werden. Für Unternehmen und Märkte entsteht dadurch eine doppelte Dynamik:
Einerseits erhöht die Einführung eines 10%-Zolls und die mögliche Anhebung auf 15 % die Unsicherheit und steigert die operativen Risiken für Importeure. Andererseits verschafft der vorläufige Charakter und die prozedurale Begründung der neuen Maßnahmen den Marktteilnehmern ein Zeitfenster, um sich anzupassen und rechtliche wie wirtschaftliche Wege zur Abmilderung der Auswirkungen zu finden.Der Übergang von willkürlich und schnell eingeführten Maßnahmen zu einem stärker verfahrensorientierten Modell verringert die Manövrierfähigkeit, macht die Maßnahmen aber widerstandsfähiger gegen unmittelbare rechtliche Anfechtungen. Die USA versuchen, ein Gleichgewicht zu finden zwischen dem demonstrativen Entgegenkommen gegenüber innenpolitischen Forderungen nach „Arbeitsplatzschutz“ und Verhandlungen auf hoher Ebene, bei denen der Erfolg von der Attraktivität und dem Vertrauen der Partner abhängt.
Andere Ausgangslage im Verhältnis zu ChinaPeking baut seine internationalen Kontakte aktiv aus. Seit Trumps Ausrufung des „America’s Liberation Day“ haben Xi Jinping und seine Vertreter Gespräche mit mehr als 20 Ländern auf unterschiedlichen Ebenen geführt. In einem jüngsten Treffen mit Bundeskanzler Friedrich Merz rief Xi zu einer aktiveren Zusammenarbeit in strategischen Fragen auf. Er betonte die Notwendigkeit, das Vertrauen zwischen Peking und Berlin zu stärken und die gemeinsamen Bemühungen zur Unterstützung von Multilateralismus und Freihandel auszubauen. Chinesische Medien stellen diesen Dialog als Schritt zu einer vertieften bilateralen Koordinierung in einem komplexen globalen Umfeld dar – von Handelskonflikten bis hin zu Fragen der technologischen Sicherheit.
Merz machte seinerseits deutlich, dass er strittige Handelsthemen direkt mit Peking ansprechen will. Der Kanzler hob hervor, dass Deutschland für einen „Dialog auf Augenhöhe“ eintritt, und wird von den Spitzen etwa 30 großer deutscher Unternehmen begleitet, darunter Volkswagen, Siemens und BMW. Für Berlin ist diese Mission zugleich eine wirtschaftliche und eine politische Botschaft. Deutsche Unternehmen suchen nach Klarheit und Planbarkeit im chinesischen Markt, während die Regierung versucht, wirtschaftliche Interessen mit Wertvorstellungen in Einklang zu bringen. Vor dem Hintergrund abgekühlter Beziehungen zu mehreren traditionellen Partnern haben europäische Spitzenpolitiker ihre Kontakte zu China zuletzt verstärkt. Vertreter aus Frankreich, dem Vereinigten Königreich, Finnland, Spanien und Irland waren bereits in Peking zu Gast.
Zugleich wächst in der Europäischen Union die Sorge über die neuen US-Zölle. Nach Einschätzung Brüssels werden rund 7 % der EU-Exporte die in früheren Abkommen mit den USA festgelegte 15%-Schwelle überschreiten, was zu einer zusätzlichen Zollbelastung von rund 4,2 Milliarden Euro führt. Die Europäische Kommission betont, wie wichtig es ist, bestehende Vereinbarungen einzuhalten und die Auswirkungen auf den Handel zu begrenzen. Parallel zu diesen geopolitischen und handelspolitischen Manövern tritt auf der europäischen wirtschafts- und finanzpolitischen Agenda ein weiteres Thema hervor – ein möglicher vorzeitiger Rücktritt von Christine Lagarde. Einer Bloomberg-Umfrage zufolge rechnen die meisten Experten mit ihrem Ausscheiden im Jahr 2026.
Zu den Favoriten für ihre Nachfolge an der Spitze der Europäischen Zentralbank zählen Klaas Knot und Pablo Hernández de Cos – je nachdem, ob der Wechsel früher oder später erfolgt. Lagarde selbst verweist darauf, dass das „Basisszenario“ die reguläre Beendigung ihrer Amtszeit sei, doch Märkte und Politik diskutieren bereits über mögliche Nachfolgelösungen, in dem Wissen, dass ein Führungswechsel bei der EZB zwangsläufig die Erwartungen an die Geldpolitik und den Euro beeinflussen wird.
Die Lage wird zusätzlich dadurch verkompliziert, dass der IWF davor warnt, die jüngste Eskalation der US-Zölle könnte die wirtschaftliche Aktivität stärker bremsen als bisher erwartet und die Stabilität des Wachstums untergraben. Der Fonds hebt zudem Risiken hervor, die mit hohen Schuldenständen und Haushaltsdefiziten verbunden sind, und unterstreicht die Bedeutung der Wahrung der Unabhängigkeit der Zentralbanken.
Unterm Strich versucht Europa, die wirtschaftlichen Beziehungen mit seinem größten Handelspartner zu bewahren und zugleich die eigenen Interessen zu verteidigen. Rhetorische Appelle zu „Zusammenarbeit auf Augenhöhe“ stehen neben handfesten Herausforderungen: Zollrevisionen, potenzielle Vergeltungsmaßnahmen und Führungswechsel an zentralen Institutionen. In diesem komplexen Umfeld muss jede neue Erklärung sorgfältig im Hinblick auf ihre praktische Umsetzung und ihre Folgen für unternehmerische Entscheidungen abgewogen werden.
Nvidia als Spiegel der KI-InfrastrukturNvidia hat seinen Status als zentraler Zulieferer von Infrastruktur für Künstliche Intelligenz bekräftigt. Der Ergebnisbericht für das vierte Quartal, der nach Börsenschluss veröffentlicht wurde, übertraf die Erwartungen bei Umsatz und Gewinn. Das Management gab anschließend eine Prognose für das erste Quartal in einer Spanne von 76,44–79,56 Milliarden US-Dollar ab – deutlich über dem Wall-Street-Konsens von 72,8 Milliarden US-Dollar. Wichtig hierbei: Diese Prognose berücksichtigt keine potenziellen Erlöse aus Verkäufen nach China und lässt somit Raum für zusätzliche Einnahmen, falls Export- und Regulierungsfragen gelöst werden.
Haupttreiber des Wachstums bleibt das Datencenter-Geschäft, das 62,3 Milliarden US-Dollar einbrachte und damit die Analystenerwartung von 60,2 Milliarden US-Dollar übertraf. Nvidia unterteilt diese Erlöse in mehrere Segmente:
Rechenleistung Grafikbeschleuniger Prozessoren und NetzwerkausrüstungDie Umsätze mit Computing-Lösungen stiegen im Jahresvergleich um 58 %, während die Erlöse mit Netzwerkausrüstung um 263 % auf 11 Milliarden US-Dollar nach oben schossen. Diese Zahlen spiegeln einen massiven Ausbau der Rechenkapazitäten bei Hyperscalern und Unternehmenskunden wider und erklären, warum die großen Cloud-Anbieter (Amazon, Google, Meta, Microsoft) planen, 2026 Hunderte Milliarden US-Dollar in KI-Infrastruktur zu investieren.
Im Produktportfolio von Nvidia richtet sich die Aufmerksamkeit nun auf neue Chips. Das Unternehmen wird in den kommenden Wochen seine GTC 2026-Konferenz in San Jose ausrichten, auf der neue Ankündigungen erwartet werden. Zudem hat Nvidia seine langfristige Partnerschaft mit Meta ausgebaut und liefert dem Social-Media-Konzern Blackwell- und Rubin-Prozessoren. Darüber hinaus wird Nvidia eine große Installation autonomer Server auf Basis von Grace in Betrieb nehmen – ein Signal für eine tiefere Integration in die Ökosysteme der größten Kunden.
Die Marktreaktion fiel verhalten aus. Nach den Nachrichten sprang die Aktie im nachbörslichen Handel um rund 3 % nach oben, gab einen Teil der Gewinne jedoch wieder ab. Seit Jahresbeginn legte der Kurs nur um einige Prozentpunkte zu – besser als AMD und Broadcom, aber hinter der starken Rallye von Intel zurückbleibend.
Gene Munster, Managing Partner bei Deepwater, weist darauf hin, dass die zentrale Frage für den Markt nicht die aktuellen Quartale sind, sondern die Wachstumsperspektiven für 2027–2028:
Befindet sich die Branche in der Nähe ihrer „fünften Phase“ der Reife, könnten sich die Wachstumsraten verlangsamen. Handelt es sich hingegen erst um eine frühe Phase der Durchdringung, bleibt das Potenzial hoch.Es bestehen zudem strukturelle Risiken. Das Gaming-Segment erzielte 3,7 Milliarden US-Dollar Umsatz und blieb damit unter der erwarteten Marke von 4 Milliarden US-Dollar. Der Wettbewerb im PC-Chipmarkt setzt Nvidia zusätzlich unter Druck, möglicherweise einen eigenen Laptop-Prozessor zu entwickeln. Dieser Schritt würde den Konkurrenzkampf mit Intel, AMD und Qualcomm verschärfen und Nvidias Position bei Gamern und mobilen Nutzern stärken, dürfte jedoch nicht denselben Margenbeitrag liefern wie das Datencenter-Geschäft. Das breitere makroökonomische Umfeld stützt die Sicht auf zentralisierte Investitionen in KI: Ein erheblicher Teil der Investitionsausgaben in den USA fließt in Rechenzentren, Halbleiter, IT-Ausrüstung und Energie zur Versorgung der Rechenzentren. Außerhalb dieser „Ankersektoren“ schwächt sich die Investitionstätigkeit ab.
Die transformierende Wirkung von KI gleicht Rückgänge in anderen Sektoren aus und trägt schätzungsweise 0,3–0,7 Prozentpunkte zum US-BIP-Wachstum bei – was etwa 0,6 Prozentpunkten für die Gesamtwirtschaft entspricht. Nvidia bleibt ein zentraler Profiteur der Investitionswelle in die KI-Computing-Infrastruktur, doch die künftige Entwicklung des Aktienkurses hängt nicht nur von den Quartalsergebnissen ab, sondern auch davon, wie Anleger die Nachfragedynamik nach 2026 einschätzen. Wird sich das Wachstumstempo verlangsamen oder werden große Unternehmensaufträge die Expansion weiter antreiben?
26. Februar26. Februar, 3:30 Uhr / Australien / *** / Wachstum der Anlageinvestitionen im Baugewerbe (Q4) / Vorheriger Wert: 0,3 % / Tatsächlicher Wert: 2,1 % / Prognose: 1,6 % / AUD/USD – fallend
Die privaten Investitionen in Gebäude und Bauten beschleunigten sich im 3. Quartal 2025 auf 2,1 %, gestützt durch Projekte im Großhandel, im Gastgewerbe und im verarbeitenden Gewerbe. Dieses Wachstum konzentrierte sich vor allem auf nicht rohstoffbezogene Sektoren und wurde von Lageraufstockungen bei Firmenkunden begleitet. Für das 4. Quartal wird eine Abschwächung auf 1,6 % erwartet, was ein negatives Signal für den australischen Dollar darstellen würde.
26. Februar, 8:00 Uhr / Japan / ** / Frühindikator (Leading Economic Index) (Dez) / Vorheriger Wert: 109,9 / Tatsächlicher Wert: 109,9 / Prognose: 110,2 / USD/JPY – fallend
Der japanische Frühindikator blieb im November bei 109,9 stabil und spiegelte eine verbesserte Konsumentenstimmung sowie relativ niedrigen Preisdruck wider. Die Prognose für Dezember deutet auf eine weitere Erholung der Frühindikatoren hin. Sollte der LEI für Dezember den erwarteten Wert von 110,2 bestätigen, würde dies die Argumente für eine nachhaltige Erholung stärken und den japanischen Yen unterstützen.
26. Februar, 13:00 Uhr / Eurozone / ** / Wirtschaftsvertrauensindex (ESI) (Feb) / Vorheriger Wert: 97,2 / Tatsächlicher Wert: 99,4 / Prognose: 99,8 / EUR/USD – steigend
Im Januar stieg der ESI nach einer Schwächephase auf 99,4 und spiegelte ein verbessertes Vertrauen im Dienstleistungssektor und bei den Herstellern wider. Die Erwartungen sowohl von Verbrauchern als auch von Produzenten hellen sich auf, während die Inflationserwartungen nachlassen. Die Prognose für Februar signalisiert eine weitere Verbesserung. Steigt der Index, stützt dies die Erwartungen an eine zunehmende Binnennachfrage und verleiht dem Euro zusätzlichen Auftrieb.
26. Februar, 13:00 Uhr / Eurozone / ** / Verbrauchervertrauensindex (Feb) / Vorheriger Wert: -13,2 / Tatsächlicher Wert: -12,4 / Prognose: -12,2 / EUR/USD – steigend
Im Januar verbesserte sich das Verbrauchervertrauen in der Eurozone auf -12,4 und erholte sich damit von einem tieferen Negativwert, bleibt jedoch unter dem langfristigen Durchschnitt. Die Verbraucher zeigen sich etwas optimistischer in Bezug auf ihr Einkommen und ihre Ausgabenpläne, bleiben aber vorsichtig. Die Prognose für Februar deutet auf eine weitere, wenn auch moderate, Verbesserung hin. Wird diese bestätigt, stärkt dies die Erwartungen an ein wachsendes Konsumverhalten und unterstützt den Euro.
26. Februar, 16:30 Uhr / Kanada / ** / Handelsbilanz für Waren und Dienstleistungen (Q4) / Vorheriger Wert: 21,6 Mrd. / Tatsächlicher Wert: 9,7 Mrd. / Prognose: 7,7 Mrd. / USD/CAD – steigend
Im 3. Quartal schrumpfte der kanadische Überschuss in der Handelsbilanz für Waren und Dienstleistungen auf 9,7 Mrd. CAD, bedingt durch eine Erholung der Importe und ein moderates Exportwachstum. In der Regel unterstützt ein schrumpfender Überschuss den kanadischen Dollar. Sollte sich der Überschuss im 4. Quartal jedoch auf das prognostizierte Niveau verringern, könnte dies als Faktor zugunsten des US-Dollars gewertet werden und zu einer Aufwertung des USD gegenüber dem CAD führen.
26. Februar, 16:30 Uhr / USA / ** / Wöchentliche Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe / Vorheriger Wert: 229 Tsd. / Tatsächlicher Wert: 206 Tsd. / Prognose: 215 Tsd. / USDX (6-Währungs-Index) – fallend
In der vergangenen Woche gingen die Erstanträge in den USA auf 206 Tsd. zurück und bestätigten damit die Widerstandsfähigkeit des Arbeitsmarktes nach saisonalen Schwankungen. Die fortgesetzten Anträge stiegen leicht an. Die Prognose signalisiert einen kleinen Anstieg der Erstanträge. Sollte dies eintreffen, würde dies die Signale für eine angespannte Lage am Arbeitsmarkt abschwächen und Druck auf den US-Dollar-Index nach unten ausüben.
26. Februar, 4:30 Uhr / Japan / Rede von Hajime Takata, Mitglied des Direktoriums der Bank of Japan / USD/JPY
26. Februar, 11:30 Uhr / Eurozone / Rede der EZB-Präsidentin Christine Lagarde / EUR/USD
26. Februar, 12:00 Uhr / Vereinigtes Königreich / Rede von Clare Lombardelli, stellvertretende Gouverneurin der Bank of England für Geldpolitik / GBP/USD
26. Februar, 18:00 Uhr / USA / Rede von Michelle Bowman, Mitglied des Board of Governors des Federal Reserve Systems / USDX
Zu diesen Zeiten finden zudem Reden von Vertretern großer Zentralbanken statt. Ihre Kommentare sorgen in der Regel für Volatilität am Devisenmarkt, da sie Hinweise auf die künftige Ausrichtung der Zinspolitik geben können.
Der Wirtschaftskalender ist unter diesem Link verfügbar. Alle Indikatoren werden auf Jahresbasis (y/y) angegeben. Monatswerte sind mit (m/m) gekennzeichnet. Handelsbilanz, Exporte und Importe werden in der jeweiligen Landeswährung ausgewiesen. Der Stern * kennzeichnet (mit steigender Anzahl) die Bedeutung der Veröffentlichung für die auf der InstaForex Plattform verfügbaren Assets. Bitte beachten Sie, dass alle Veröffentlichungszeiten in Moskauer Zeit (GMT+3) angegeben sind. Sie können hier ein Handelskonto eröffnen. Siehe auch die InstaForex Markt-Video-News. Um die Instrumente stets griffbereit zu haben, empfehlen wir den Download der MobileTrader App.