Trumps Rettungsanker wirkt! Die Bereitschaft Irans, jedes Schiff zu bedrohen, das die Straße von Hormus passiert, die Neubewertung des Marktes hinsichtlich der möglichen Dauer eines militärischen Konflikts zwischen den USA und Iran sowie Stagflationsängste ließen den S&P 500 auf Tiefstände fallen, die zuletzt im November verzeichnet worden waren. Doch sobald das Weiße Haus signalisierte, dass die USA den weltweiten Energiefluss sicherstellen würden, indem sie militärischen Schutz für Tanker bereitstellen, machte der breite Index den Großteil seiner Verluste wieder wett.
Performance der US-Aktienindizes
Heutzutage werden die Letzten oft zu den Ersten, und Marktführer verwandeln sich in Nachzügler – entsprechend wenig überraschend war der Ausverkauf im Dow Jones und im Russell 2000. Zu Frühlingsbeginn nutzten Anleger Kursrückgänge noch zum Einstieg, in der Überzeugung, dass die Eskalation im Nahen Osten nur von kurzer Dauer sein würde. Einen Tag später zeichnete sich ab, dass die militärischen Aktionen vier bis fünf Wochen, vielleicht noch länger, andauern könnten. Diese Aussicht belastete die Konjunktur und löste eine Verkaufswelle bei Small Caps aus, die besonders empfindlich auf wirtschaftliche Rahmenbedingungen reagieren.
Auf den ersten Blick sollte die Vereinigten Staaten als Nettoenergieexporteur von höheren Ölpreisen profitieren. Doch Energie macht nur rund 3,5 % der Marktkapitalisierung im S&P 500 aus. Die meisten US-Unternehmen sind weiterhin Nettoabnehmer von Öl und Ölprodukten. Und ein Anstieg bei Brent und WTI dürfte die Inflation anheizen und die Fed zwingen, den Leitzins länger auf einem höheren Niveau zu halten.
Zwar erreicht die aktuelle Ölpreisrallye nicht das Ausmaß von 2022, doch die Zinsen liegen heute höher als in der Zeit nach der Pandemie. Welche Konstellation für die US-Wirtschaft ungünstiger ist, lässt sich kaum eindeutig sagen, und es überrascht nicht, dass konjunktursensitive Emittenten in den Abverkauf hineingeraten sind. Goldman Sachs warnt zudem, dass KI rund 11 Millionen Arbeitsplätze verdrängen könnte – etwa 6 % der Erwerbsbevölkerung – und weist darauf hin, dass Unternehmen, die über KI sprechen, ihre offenen Stellen im Jahr 2025 um 12 % reduzieren, verglichen mit einem durchschnittlichen Rückgang von 8 % bei allen Firmen.
S&P 500 und Dynamik des Wall-Street-Konsenses
Trotz all der negativen Faktoren haben es Wall-Street-Strategen nicht eilig, ihre Prognosen für den S&P 500 zu ändern. Nach einer bislang seit Jahresbeginn annähernd unveränderten Entwicklung rechnen sie weiterhin mit einer Rally von 10 % im breiten Index bis zum Jahresende. Setzen sie allen Ernstes darauf, dass der Markt den Sturm im Nahen Osten unbeschadet übersteht? Letztlich wird alles davon abhängen, wie lange der Konflikt andauert.
Aus technischer Sicht zeigt der S&P 500 im Tageschart eine Pin Bar mit einem langen unteren Schatten. Das signalisiert eine nachlassende Stärke der Bären und liefert einen Ansatz für eine Buy-Stop-Order beim Ausbruch nach oben, also für den Aufbau von Long-Positionen im breiten Index bei 6.840. Umgekehrt wäre ein Scheitern, sich innerhalb der Konsolidierungsspanne von 6.800–7.000 zu halten, und ein Schlusskurs unterhalb ihrer unteren Begrenzung ein Verkaufssignal.