Der Dollar hat ein goldenes Mittelmaß gefunden

Von einem Extrem ins andere. Anleger versuchen die Frage zu beantworten, wie lange all das im Nahen Osten dauern wird. Gerüchte über einen bevorstehenden Frieden führen zu steigenden EUR/USD-Kursen. Sobald diese Informationen jedoch dementiert werden, macht der US‑Dollar seine Verluste wieder wett. So war es bei dem Bericht der New York Times, wonach Behördenvertreter in Teheran den Kontakt zur CIA suchten, um Bedingungen für ein Ende des Konflikts zu erörtern. Ähnlich verhielt es sich mit den Meldungen, Iran sei bereit, auf seine Uranvorräte zu verzichten. Die anschließenden Dementis holten die EUR‑Bullen wieder auf den Boden der Tatsachen zurück.

In der Regel folgt auf eine Erschütterung zunächst der Schock, danach versucht der Markt, die Lage einzuordnen. Das zeigt sich in einer Konsolidierung von EUR/USD. Als Reaktion auf den Optimismus von Donald Trump bezüglich der Wirksamkeit der Operationen im Nahen Osten erklärte Teheran, dass die Intensität der Kampfhandlungen in naher Zukunft zunehmen werde. Iran bereitet sich auf einen Führungswechsel vor, und die USA werden dies genau beobachten. Der Bewohner des Weißen Hauses schließt ein Szenario nach venezolanischem Vorbild nicht aus, bei dem die neue Führung des Landes mit Washington kooperiert.

Für die Märkte stellt sich vor allem eine Frage: Wie lange noch? Anleger schwanken zwischen dem Szenario eines zwölftägigen Krieges im Sommer 2025, als die USA und Israel den Iran angriffen, was einen kurzfristigen Ölpreissprung auslöste, der rasch wieder verpuffte, und einem Umfeld, das eher an das Jahr 2022 erinnert. Zu Beginn des bewaffneten Konflikts in der Ukraine war ein sehr ähnliches Muster zu beobachten: Der US‑Dollar wertete auf, weil befürchtet wurde, dass die Inflation die Fed zu aggressiven Zinserhöhungen zwingen würde – was letztlich auch geschah.

Danske Bank geht nicht davon aus, dass sich die Geschichte von vor vier Jahren wiederholt und dass die Ereignisse im Nahen Osten einen Inflationseinbruch auslösen. Dafür wäre eine langfristige Blockade der Straße von Hormus notwendig. Iran ist darauf vorbereitet. Trumps Absicht, Tanker, die die Meerenge passieren, zu schützen, hatte Teheran zu der Ankündigung veranlasst, Antischiffsraketen einzusetzen. Niemand wird das für eine Lappalie halten.

Es drängt sich der Eindruck auf, dass jede Rede Trumps in Iran Zorn hervorruft. Offenkundig hat er sich nicht mit seinem Schicksal abgefunden und ist bereit, sich an den Amerikanern zu rächen. Die entscheidende Frage ist jedoch, ob Washington auf eine langwierige Konfrontation vorbereitet ist.

In ölimportierenden Ländern zeichnet sich ein stagflationäres Szenario ab. Wenn die Inflation angesichts steigender Ölpreise zu beschleunigen droht, während sich das Wirtschaftswachstum verlangsamt, stellt dies eine erhebliche Herausforderung dar. Nach Ansicht des Bundesbankpräsidenten Joachim Nagel ist es wichtiger, zunächst das Inflationsproblem anzugehen. Das bedeutet, dass die EZB eher geneigt ist, die Zinsen zu erhöhen als sie zu senken, was die Gemeinschaftswährung mittelfristig stützen dürfte – insbesondere, wenn „Operation Epic Fury“ sich über Wochen und nicht über Monate hinzieht.

Aus technischer Sicht könnte sich im Tageschart von EUR/USD eine Kombination aus zwei Inside Bars herausbilden, was auf eine hohe Marktunsicherheit hinweist. Es erscheint sinnvoll, Pending Orders zum Kauf von Euro bei 1,1645 US-Dollar und zum Verkauf bei 1,1580 US-Dollar zu platzieren.