Gold ist aus der Asche auferstanden

Der März war der schlechteste Monat für Gold seit der globalen Wirtschaftskrise 2008. Dennoch ermöglichten Gerüchte über ein bevorstehendes Ende des Konflikts im Nahen Osten dem Edelmetall zunächst, einen Boden auszubilden und anschließend zu einer Gegenoffensive anzusetzen. Vor diesem Hintergrund hält Goldman Sachs an seiner Prognose fest, dass XAU/USD 5.400 US-Dollar erreichen wird, was die Rally zusätzlich befeuert.

Steigende Ölpreise werden den Inflationsdruck verstärken und Maßnahmen zu dessen Bekämpfung durch Zinserhöhungen in verschiedenen Ländern und Regionen intensivieren. Hatte der Terminmarkt vor dem Konflikt im Nahen Osten noch eine Wahrscheinlichkeit von 35 % für Zinssenkungen der EZB eingepreist, so preisen Derivate mit fortdauerndem Krieg inzwischen drei Runden einer geldpolitischen Straffung ein. Anleger bewerteten die Wahrscheinlichkeit einer Anhebung der Federal-Funds-Sätze mit 25 %.

Je höher die Leitzinsen der Zentralbanken, desto höher die Anleiherenditen und desto stärker die Währungen. Infolgedessen geriet Gold in ein außerordentlich ungünstiges Umfeld. Es wirft keine Zinsen ab und schneidet daher in der Regel schlechter ab als Treasuries, wenn deren Renditen steigen. Verschärft wurde die Lage durch den Rückgang der US-Aktienindizes und die Sorge um die Zukunft der Weltwirtschaft. In der Folge begann die türkische Zentralbank, zur Stützung der Lira Goldreserven zu verkaufen, während Investoren gezwungen waren, Margin-Anforderungen bei Aktien und Anleihen zu erfüllen.

Gold konnte sich teilweise stabilisieren, nachdem Jerome Powell erklärte, dass Energieschocks vorübergehender Natur seien und die Geldpolitik zu träge reagiere, um sie in Echtzeit zu adressieren. Diese Rhetorik veranlasste den Terminmarkt dazu, Erwartungen weiterer Fed-Straffungen fallen zu lassen.

Weitere Entwicklungen deuten auf einen Anstieg der Verbraucherpreise in der Eurozone von 1,9 % auf 2,5 % hin, während sich die Kerninflation von 2,4 % auf 2,3 % verlangsamte. Diese Dynamik bestätigt Jerome Powells Aussage, dass der Ölpreisschock nur vorübergehend sein wird. Die EZB plant keine Zinserhöhungen. Gold hat einen weiteren Schritt nach vorne gemacht.

Die Beschleunigung der XAU/USD-Rallye wurde durch eine Erklärung von Donald Trump ausgelöst, wonach die USA beabsichtigen, den Krieg im Iran innerhalb von 2–3 Wochen zu beenden. Die Aktienindizes stiegen, und die zur Deckung der Margin-Anforderungen für Aktien benötigten Mittel wurden nicht mehr im gleichen Umfang gebraucht. Die Anleger kehrten zum Kauf des Edelmetalls zurück.

Außerdem kritisierte Teheran Donald Trump dieses Mal nicht dafür, dass er im Grunde nur mit sich selbst verhandelte. Der Iran erklärte, er sei bereit, den Krieg zu beenden, doch müssten zuvor mehrere Forderungen erfüllt werden.

Technisch betrachtet erlebt Gold im Tageschart eine dynamische Rallye mit einem Ausbruch über den ersten der drei gleitenden Durchschnitte innerhalb des Williams’ Alligator-Indikators. Infolgedessen verwandelt sich das Niveau von 4650 US-Dollar je Unze von einem Widerstand in eine Unterstützung. Solange der Preis des Edelmetalls über diesem Niveau bleibt, sollte der Schwerpunkt auf Käufen von XAU/USD liegen. Die ersten Kursziele für Long-Positionen liegen bei 4850 und 4935 US-Dollar.