Unterdessen kommt der FX-Markt in Schwung. Der Euro, das Pfund Sterling und eine breite Palette anderer Risikoanlagen verzeichnen eine selbstbewusste Erholung gegenüber dem US-Dollar und machen jüngste Verluste wieder wett. Diese Rally findet vor dem Hintergrund von Ereignissen statt, die die US-Finanzarchitektur maßgeblich beeinflussen könnten.
Der Hauptauslöser für das heutige Interesse an den Ereignissen ist die anstehende Anhörung von Kevin Warsh. Von Donald Trump für den Posten des Vorsitzenden der Federal Reserve nominiert, tritt Warsh heute zur Bestätigung vor dem Bankenausschuss des Senats auf. Diese Anhörungen dürften zu den angespanntesten und umstrittensten der letzten Jahrzehnte gehören, angesichts seiner bekannten Ansichten zur Geldpolitik und der potenziellen Auswirkungen auf den künftigen Kurs der Fed.
Das Ergebnis dieser Anhörungen und die anschließende Abstimmung im Senat werden unmittelbar die nächsten Schritte der größten Zentralbank der Welt bestimmen. Die Einsetzung eines Fed-Vorsitzenden, dessen Ansichten vom aktuellen Kurs abweichen könnten, würde zwangsläufig zu einer weltweiten Neubewertung von Risiken und Anlagestrategien führen. Eine solche Unsicherheit begünstigt in der Regel volatilere, aber potenziell renditestärkere Anlagen, während sichere Häfen wie der US‑Dollar an Attraktivität verlieren können.
Nach seinen einleitenden Bemerkungen wird Warsh Fragen der Abgeordneten zu einer breiten Themenpalette beantworten. Viele werden voraussichtlich die Unabhängigkeit der Fed hinterfragen. Angesichts der Unterstützung Warshs durch den Präsidenten haben einige Senatoren in diesem Punkt Bedenken geäußert. Trump hat klar gemacht, dass er vom nächsten Vorsitzenden eine Bewegung in Richtung Zinssenkungen erwartet. Wirtschaftswissenschaftliche Studien zeigen, dass Länder, die ihre Geldpolitik vor politischer Einflussnahme schützen, tendenziell eine niedrigere Inflation aufweisen. Warsh wird daher Fragen beantworten müssen, die seine Fähigkeit testen, das Weiße Haus zu besänftigen und gleichzeitig die Märkte davon zu überzeugen, dass seine geldpolitischen Vorschläge von wirtschaftlichen Erfordernissen und nicht von Donald Trump bestimmt werden.
Ein weiterer Schwerpunkt wird die Zinsperspektive sein. Im Juli 2025 sagte Warsh, die Zinsen sollten niedriger sein, womit er de facto Trumps Position unterstützte. In den Monaten vor seiner Nominierung argumentierte er, technologische Fortschritte, einschließlich KI, würden das Wachstum ankurbeln, ohne eine höhere Inflation auszulösen, wodurch die Fed Spielraum für Zinssenkungen erhielte. Doch der Krieg zwischen den USA und Iran hat die Rahmenbedingungen verändert, und seither sind die Entscheidungsträger zu der Einschätzung gelangt, dass kein dringender Handlungsbedarf für schnelle Zinssenkungen besteht.
Ein weiteres wichtiges Thema ist die Bilanz der Fed, die Warsh zu verkleinern versprochen hat. Die Bilanzsumme der Fed liegt derzeit bei 6,7 Billionen US‑Dollar, und wie genau sie reduziert werden soll, ist weiterhin unklar. Diese Aufgabe könnte schwierig werden, da eine Bilanzverkürzung das Risiko birgt, dringend benötigte Liquidität aus den kurzfristigen Interbankenmärkten abzuziehen.
In jedem Fall dürften Warshs Aussagen und Antworten heute die Devisenmärkte in Bewegung versetzen.
EUR/USD
Käufer sollten darauf abzielen, das 1,1790‑Niveau zu erobern. Erst dann können sie einen Test von 1,1822 ins Auge fassen. Von dort aus ist ein Anstieg auf 1,1850 möglich, wobei dies ohne Unterstützung durch große Marktteilnehmer schwierig sein dürfte. Das weiter entfernte Ziel liegt bei 1,1890. Bei einem Rückgang rechne ich mit nennenswertem Kaufinteresse erst im Bereich von 1,1760. Sollte dort niemand aktiv werden, wäre es sinnvoll, auf ein neues Tief bei 1,1730 zu warten oder Long‑Positionen ab 1,1705 zu eröffnen.
GBP/USD
Käufer des Pfunds müssen zunächst den nächstgelegenen Widerstand bei 1,3540 überwinden. Erst dann eröffnet sich der Weg in Richtung 1,3565, oberhalb dessen ein Ausbruch schwierig sein dürfte. Das weiter entfernte Ziel ist der Bereich um 1,3595. Bei einem Rückgang werden die Bären versuchen, bei 1,3505 die Kontrolle zu übernehmen. Gelingt ihnen dies, würde ein Ausbruch aus der Handelsspanne den Bullen einen schweren Schlag versetzen und GBP/USD in Richtung 1,3477 mit Aussicht auf einen Rückgang bis 1,3450 drücken.